De high yield-obligatiemarkt is momenteel na een sterke rally nog steeds interessant als deze wordt vergeleken met de (zeer) lage yields op de markt voor investment grade bedrijfsobligaties. Maar vanwege het hoge specifieke risico per individuele obligatie is het dan beter een flinke spreiding aan te houden. De Amerikaanse specialist in obligaties Muzinich voert het zeer interessante Muzinich Short Duration High Yield Bond Fund.(I)
De leningen die zijn opgenomen in het Muzinich Short Duration High Yield Bond Fund, dat nu een aantal jaar bestaat, hebben een laag renterisico. Dit vanwege de relatief korte zogeheten duration van 1-2 jaar (dit is de gewogen gemiddelde looptijd van alle cashflows – coupons en aflossing van de hoofdsom – van een obligatie en doorgaans iets korter dan de daadwerkelijke looptijd). De gemiddelde duration binnen het fonds is op dit moment 1,17 jaar. De opgenomen obligaties hebben daarnaast een hoog couponrendement, wat high yield-obligaties kenmerkt. Het gemiddeld effectieve rendement tot op de einddatum (yield to maturity) van de obligaties in portefeuille is circa 5,5%. In 2012 behaalde het fonds een rendement van 6,7%.*
Geen valutarisico
De Muzinich Short Duration High Yield-strategie richt zich voornamelijk op obligaties uitgegeven door Noord-Amerikaanse bedrijven, gewoonlijk met een kredietrating van BB/B (high yield betreft obligaties met een rating van BB+ en lager). De portefeuille van het fonds heeft op dit moment een gemiddelde waardering van BB-. De opgenomen obligaties noteren in Amerikaanse dollars, maar het is mogelijk om een euro gehedgede versie van dit fonds te kopen, waardoor er geen valutarisico bestaat voor de belegger.
Weinig faillissementen
De portefeuille van het fonds is breed gespreid over meer dan 100 uitgevende bedrijven en meer dan 20 sectoren. Van belang is natuurlijk dat de bedrijven, die in het fonds zijn opgenomen, aan hun verplichtingen moeten kunnen blijven voldoen. Het percentage faillissementen in de Amerikaanse high yield-markt is op dit moment nog steeds zeer laag. Economisch gezien gaat het bovendien in de VS wat beter dan in Europa.
Specialist
Muzinich is een Amerikaans fondshuis dat volkomen gespecialiseerd is op de obligatiemarkt en in bedrijfsobligaties in het bijzonder. Muzinich is 100% zelfstandig en volledig in handen van de familie en de werknemers. Het fondshuis is opgericht in 1988 en heeft in totaal circa 15 miljard dollar onder beheer. Muzinich heeft kantoren in New York (hoofdkantoor), Londen, Parijs en Keulen.
(I) Beleggingsaanbeveling: klik hier voor meldingen inzake de Wet Marktmisbruik
* De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De weergegeven rendementen betreffen resultaten uit het verleden. Deze vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.