Volgens de Ivesco European Investors Sentiment Index is er groeiende interesse van professionele beleggers voor Europese aandelen. De Europese aandelenmarkten krijgen steeds vaker de voorkeur boven andere beleggingen. Toch lijken niet alle beleggers helemaal overtuigd. De actieve zoektocht naar zwarte zwanen zorgt ervoor dat eurosceptici onnodig kansen missen.
Positieve uitkomsten index
De index wordt elke zes maanden door Citywire in opdracht van Ivesco samengesteld. Ongeveer 100 professionele beleggers doen mee aan het onderzoek dat uiteindelijk leidt tot een sentimentsindex. Een opvallende uitkomst is dat de sector positiever wordt ten aanzien van de kansen in de markt in plaats van de bedreigingen ervan. Zo zijn er minder ondervraagden die zorgen uiten over de staat van de Europese economie. Was er een jaar geleden nog 55% van de ondervraagden die bij beleggingsbeslissingen ernstig rekening hield met de Europese problemen, nu is dat nog 36%.
Europa veiliger voor beleggers
De uitkomsten van dit onderzoek bieden waarschijnlijk niet veel nieuws. Het aantal eurosceptici neemt snel af. Europa is namelijk in rap tempo een veiliger oord voor beleggers aan het worden. Met economisch groeiherstel in het vooruitzicht maakt dit de categorie Europese aandelen aantrekkelijk.
Nieuwe norm
Ik wil hier twee dingen over kwijt. Allereerst is naar mijn idee zicht op economische groei in de eurozone welkom, maar het niveau zal niet zijn wat u gewend bent. We bevinden ons nog steeds in een maatschappij waar ontschulding de boventoon voert. Echt economisch herstel kan pas plaatsvinden wanneer we gezamenlijk minder schulden hebben, er meer banen worden gecreëerd en wanneer lonen weer kunnen stijgen. Dat is helaas nog niet het geval. De banken zijn nog niet helemaal gezond. Enkele landen, zoals Griekenland, bevinden zich nog altijd in de gevarenzone. Ondanks dat spreek ik wel graag van een normalisatie naar een nieuwe norm. Ik ben per saldo positief over Europese aandelen.
Zelfverklaarde kenners
Ten tweede merk ik dat beleggers ondertussen grote kansen missen. De schok van de krediet- en schuldencrisis lijken we maar langzaam van ons af te kunnen schudden. Waarom zijn doemdenkers niet in staat om zich aan te passen aan een veranderende marktomstandigheid? Het fenomeen ‘de euroscepticus’ is daarvan een goed voorbeeld. Een ander voorbeeld is dat de aanhangers van beleggingen in goud nog harder hel en verdoemenis verkondigen dan een jaar geleden. Er is geen relatie tussen harder schreeuwen en meer gelijk krijgen.
Verklaarbaar
In de psychologie is de scepsis verklaarbaar. Als mens zijn we geneigd om negatieve ervaringen uit de complexe realiteit om ons heen te projecteren naar mogelijk negatieve verrassingen die nog kunnen ontstaan. Dit creëert een afwachtingsmodus waarin we de verworven stelling proberen te verdedigen. Misschien is het herkenbaar dat ook u actief zoekt naar mogelijke ‘zwarte zwanen’ en u pas overgaat tot het nemen van beslissingen als is aangetoond dat het negatieve uiteindelijk toch niet zo negatief uitpakt.
Deze afwachtende houding is vooral te danken aan een afwijking in de werking van ons brein. In de beleggersgedragspsychologie noemt men dit ‘narrative fallacy’ of simplificatie. Beleggers stellen graag een zelfgemaakte verklaring op die gemakkelijk te begrijpen en te onthouden is. Hierdoor zijn wij in staat om complexe gebeurtenissen te verklaren en toekomstige ontwikkelingen te voorspellen. Helaas, belegger: zo werkt het niet! De simplificatie is niet slecht, want het verschaft ons enigszins het idee dat we zaken onder controle hebben en dat verschaft ons een acceptabele gemoedstoestand. Het nadeel is dat we van deze zelfverklaarde werkelijkheid moeizaam af kunnen wijken. Dit kost tijd en geduld.
Eventbeleggen
Misschien herkent u het wel. U wacht met beleggen tot bepaalde zaken duidelijk zijn. De Fed, een belangrijke Eurotop, een nieuwe reeks bedrijfscijfers, publicatie van economische cijfers of zelfs een dreiging van oorlog. De afgelopen jaren zijn markten van ‘event’ naar ‘event’ gehobbeld.
Wat die events betreft kunnen we ons borst in september wederom nat maken. De Duitsers gaan verkiezingen houden. Nieuwe hulp aan Griekenland komt weer langzaam op de agenda. Vangt de Fed aan met taperen? Het debt ceiling (VS) is weer aanstaande. En dan moeten we niet vergeten dat een mogelijke inval in Syrië aanstaande is. Ik wil absoluut niet zeggen dat een belegger deze ontwikkelingen links moet laten liggen. Nee, een belegger moet altijd rekening houden met scenario’s en daarop anticiperen. Wat ik wel wil zeggen is dat angst in veel gevallen een slechte raadgever is.
Ondertussen blijkt uit het onderzoek van Citywire dat 44% van de respondenten momenteel een voorkeur heeft voor de beleggingscategorie ‘aandelen Europa’. In aanmerking voor verkoop komen diverse soorten staatsobligatiesoorten uit de eurozone (26%), gevolgd door Europese bedrijfsobligaties (22%) en Amerikaans schatkistpapier (21%). Doe er uw voordeel mee.