Huisfondsen weer terug van weggeweest
13-09-2013 00:00,
Bron: Jochem Baalmann
Beleggers die zich op het gebied van de beleggingen laten adviseren door grootbanken zal het al opgevallen moeten zijn, de huisfondsen zijn weer volop terug van weggeweest. Dit heeft alles te maken met het verbod op distributievergoedingen van 1 januari aanstaande.
Indexproducten
Want bij het wegvallen van de bestandsvergoedingen of kickbacks blijven de
inkomsten uit de eigen producten ongeschonden. Natuurlijk wordt er meegegaan
met de tijd en zijn dat bijvoorbeeld ook indexproducten. Klinkt modern, maar
wat is het nut daarvan voor de belegger? Op de markt zijn immers al duizenden ETF’s
verkrijgbaar. Wat is de toegevoegde waarde van een volgend product? Puur
klantenbinding en inkomsten! Als belegger heb je er geen voordelen, vaak alleen
maar nadelen van. Want een enkele aanbieder kan vrijwel nooit met zoveel smaken
komen ten opzichte van de vrije markt. Daarnaast worden er dan wel
indexproducten geleverd, maar hoe goed wordt de betreffende index bijgehouden.
Een objectieve beoordeling daarvan is er niet. De markt van ETF’s is dermate
volwassen dat alle smaken voorhanden zijn en met een zeer goede
verhandelbaarheid. En voor veel indexen zijn er meerdere aanbieders die met
elkaar vergeleken kunnen worden op de relevante criteria. Dat is in het belang
van de belegger.
Grootbanken
Helaas zit het grootste deel van het belegde vermogen in Nederland nog steeds
bij de zogenaamde grootbanken. Die promoten om verschillende redenen bij
voorkeur hun eigen huisfondsen en inmiddels ook de eigen indexfondsen. De reden
van deze eenzijdige advisering is gelegen in een combinatie van zorgplicht en
verdienmodel. Verdienmodel omdat het structurele inkomsten zijn, ongeacht of u
wel of niet actief wenst te zijn. Zorgplicht omdat er weinig specifieke
risico’s zijn wanneer u de hele modelportefeuille van de bank opneemt.
Risico’s managen
Er wordt vaak verwacht dat de fondsmanager van een huisfonds actief inspeelt op
de ontwikkelingen in de betreffende regio of sector zodat zij er zelf geen
omkijken naar hebben. Maar wat is actief inspelen als de fondsmanager eigenlijk
gewoon een globale kopie maakt van de te volgen markt? De fondsmanager van een huisfonds
gericht op Nederland zal immers nooit afscheid nemen van de hele positie Shell
wanneer hij daar mindere verwachtingen van heeft. Want stel dat het toch niet
uitkomt. Dan loopt hij ten opzichte van de benchmark achter de feiten aan en
dat zou rampzalig zijn. Meeveren met de hele meute is het beste; als het naar
beneden gaat is gedeelde smart toch echt halve smart. Een tracker is in veel
gevallen de betere oplossing.
Meedenken
Het grootste nadeel van standaard modelportefeuilles bij banken is dat de bank niet
meedenkt met u en de markt. Gedreven door de zorgplicht en het verdienmodel is
het ondernemerschap in beleggingsportefeuilles ver te zoeken. Liquide gaan is
er in principe niet bij, omdat liquide gaan betekent dat de inkomsten sterk
verminderen, er kan immers geen beheervergoeding meer worden berekend.