Beursblik: Prosus showt nieuwe outfit

(ABM FN-Dow Jones) Prosus zal woensdag toelichten hoe het bedrijf zichzelf wil transformeren van een investeerder die minder waard is dan de som der delen, tot een operationeel bedrijf met een duurder prijskaartje. Dat is de verwachting van analisten van Bank of America, voorafgaand aan de beleggersdag.

De nieuwe topman Fabricio Boisi heeft bedacht dat Prosus met behulp van AI zijn e-commerceplatforms kan omvormen tot lifestyle-platforms. Daarmee zou het bedrijf in de komende jaren veel meer cash kunnen genereren dan het nu doet. 

De analisten geloven dat de vrije kasstroom van kasstroom eind 2029 zelfs acht keer zo hoog kan zijn als nu, op meer dan 4 miljard dollar. De huidige activiteiten, nu goed voor 525 miljoen dollar, zouden kunnen groeien tot 3,7 miljard dollar, en dan heeft Prosus nog ruim 4 miljard dollar in kas voor overnames. 

Het EBITDA-resultaat zou nog veel sterker stijgen, van 136 miljoen dollar in 2024 tot 2,3 miljard in 2029. En dat is ook nodig, wil Boisi zijn belofte van "miljarden dollars aan EBTIDA" kunnen waarmaken. 

Aangestoken door Boisi's optimisme zien de analisten veel ruimte voor verbetering bij de rubrieksadvertentieplatforms van OLX, dat nu nog de helft minder cash genereert dan sectorgenoten. Boisi wees in zijn brief aan aandeelhouders op de sterke omzetgroei van 20 procent en ziet ruimte voor aanzienlijke margegroei. "We geloven dat de startbaan voor verdere groei lang is."

Ook een nieuw en verbeterd Latijns-Amerikaans platform kan veel meer bestellingen en kostenbesparingen opleveren. De maaltijdbezorging van iFood wordt uitgebreid met de overname van Despegar, het leidende online-reisbureau in Latijns-Amerika. "We geloven dat de 60 miljoen klanten van iFood substantieel kunnen bijdragen aan de groei van Despegar", aldus Boisi in mei.

De voorspelde sterke stijging van de kasstroom kan volgens Bank of America voor 30 tot 45 procent uit deze twee hoeken komen.  

In Europa timmert Prosus onder andere aan de weg met de overname van JustEatTakeaway. Hier moet de technologische expertise van Prosus bijdragen aan een hernieuwde groeiversnelling.

Als Prosus zo veel contanten genereert, hoeft het bedrijf geen aandelen Tencent meer te verkopen om zijn aandeleninkopen te financieren, filosoferen de analisten. In dat geval kan Prosus een belang van 20 procent in Tencent houden, en kan het dividend van het Chinese bedrijf ook nog naar de aandeelhouders vloeien. 

De beleggersdag kan woensdag een cruciale aanjager worden voor de waardering van Prosus, verwacht Bank of America. De analisten wijzen er op dat Prosus, zoals veel beursgenoteerde investeringsbedrijven, tegen een forse korting op de boekwaarde wordt verhandeld, die sinds de beursgang in 2019 schommelde tussen 19 en 65 procent. Maar als beleggers doorkrijgen hoe substantieel de kasstroom bij het aandeel is, zou die waardering weleens op kunnen lopen. 

De huidige koers van 15 keer de verwachte winst in 2026, bij een winstgroei van 15 procent, is volgens Bank of America in elk geval aantrekkelijk. 

Prosus gooit de deuren voor de analisten en beleggers woensdagochtend om 8 uur lokale tijd open een locatie in Londen en sluit ze pas weer om 5 uur.