De periode waarin beursgenoteerde bedrijven hun resultaten over het afgelopen kwartaal rapporteren, nadert zijn einde. In de Verenigde Staten staan er nog een paar toonaangevende bedrijven op de rol. Alle ogen zijn deze week uiteraard gericht op Nvidia. Eén ding staat al vast: de cijfers van de chipproducent zullen verbluffend goed zijn. Het is echter de vraag of het bedrijf aan de torenhoge verwachtingen kan voldoen.
Ondertussen mogen beleggers over de resultaten van de meeste bedrijven niet klagen. In de Verenigde Staten rapporteerde 82% van de bedrijven meer winst dan verwacht. Ook de omzetten, doorgaans een betere graadmeter van de gang van zaken, vielen behoorlijk mee. Maar liefst 77% van de bedrijven versloeg de consensus. Tot op heden realiseerden de bedrijven een winstgroei van 13,1%. Aan het begin van dit kwartaal werd nog gerekend op een winstgroei van 7,9%. En dan te bedenken dat analisten de verwachtingen al hadden opgeschroefd: het maakt de uiteindelijke winstgroei alleen maar indrukwekkender.
Europese resultaten verrassen positief
De grootste verrassing van dit cijferseizoen is echter ons eigen werelddeel. De verwachtingen voor de 600 bedrijven uit de Stoxx Europe 600-index waren niet erg hoog. Er werd een winstdaling van 0,5% verwacht. De gezamenlijke winstgroei van de bedrijven die tot nu toe de boeken hebben geopend, bedraagt echter 6,2%. Dat is een behoorlijke meevaller. Er waren bovendien meer bedrijven die hun outlook voor de rest van het jaar verhoogden dan verlaagden. De verwachtingen voor 2026 zijn met een winstgroei van 12% opvallend positief.
De aanvankelijke somberheid onder analisten bleek dus misplaatst. De fors gedaalde dollar zou de export naar de Verenigde Staten behoorlijk drukken. De gevolgen van de handelsoorlog werden gevreesd. De kredietverlening van banken aan het bedrijfsleven liep terug. Maar het blijkt allemaal mee te vallen. De rente daalde, er werd in de kosten gesneden, de prijzen werden verhoogd en er was sprake van een kleine economische opleving. De indices voor de inkoopmanagers staan inmiddels op het hoogste niveau in twee jaar.
AI en efficiëntie als steun in de rug
De winstmarges bleken veerkrachtig, ondanks de zwakke dollar en de importheffingen. De implementatie van AI droeg bij aan meer efficiëntie in diverse sectoren. Het woord ‘AI’ viel meer dan ooit tijdens de rapportages, uiteraard het meest bij technologiebedrijven. Maar ook in de bankwereld heeft de intrede van AI de nodige gevolgen. De integratie van kunstmatige intelligentie leidt al tot kostenbesparingen. Daarnaast heeft het feit dat overheden meer investeren, bijvoorbeeld in defensie, merkbare effecten op het bedrijfsleven.
Europa als aantrekkelijk alternatief
Door de daling van de dollar zijn Europese beleggers dit jaar dus goed af met een belegging op hun eigen continent. Alleen een investering in Amerikaanse Big Tech-bedrijven was zelfs na een dollarcorrectie meer dan de moeite waard. Het zou zomaar kunnen dat de Europese index zijn Amerikaanse tegenhanger dit jaar gaat verslaan. Dat zou voor het eerst in tien jaar zijn.
De Stoxx Europe 600-index wordt verhandeld voor vijftien keer de verwachte winst. Dat is aanmerkelijk goedkoper dan de 22,7 die voor de S&P 500 wordt neergeteld. De vooruitzichten voor ons continent lijken wat te verbeteren. Zou de goede performance van Europa langer kunnen duren dan slechts één jaar?
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier. Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan. Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.