|
|
|
|
|
Laatste nieuws |
Nieuws deze week |
Weekoverzicht |
Dagcommentaar |
Recente persberichten |
Agenda
Nieuwsbrief
|
|
|
Zitten de centrale banken in de val?
3-1-2008
Veel huizenbezitters in de VS kwamen het afgelopen jaar tot de onthutsende ontdekking dat de waarde van hun vastgoed na jaren van stijging ook niet heeft kunnen ontsnappen aan de wetten van de zwaartekracht. Toen eenmaal tot de financiële w...
|
Veel huizenbezitters in de VS kwamen het afgelopen jaar tot de onthutsende ontdekking dat de waarde van hun vastgoed na jaren van stijging ook niet heeft kunnen ontsnappen aan de wetten van de zwaartekracht. Toen eenmaal tot de financiële wereld doordrong dat de banken wereldwijd veel meer twijfelachtige hypotheken hadden uitstaan dan aanvankelijk gedacht sloeg het tij op de beurzen om.
Na een goede eerste jaarhelft verdwenen de opgebouwde winsten als sneeuw voor de zon. Zodanig zelfs dat men links en rechts het woord recessie weer in de mond durfde te nemen. De centrale bank van de VS reageerde onmiddellijk met een serie renteverlagingen en het bankwezen werd wereldwijd door de autoriteiten met behulp van enorme geldinjecties op de been gehouden. Nu als gevolg van de fors opgelopen grondstofprijzen ook de inflatie weer de kop begint op te steken lijkt de ruimte voor de centrale banken om de rente verder te verlagen zeer beperkt geworden. Zitten ze in de val?
De centrale bank van de VS haalde het gebruikelijke medicijn uit de kast en trachtte middels een serie renteverlagingen liquiditeiten in de markten te pompen om het bankwezen te ontlasten. Omdat de inflatie laag was bestond daar ook de ruimte voor. Een bijkomend - niet ongunstig - effect was de daling van de dollar waardoor het Amerikaanse bedrijfsleven meer zou kunnen gaan exporteren. De reactie was zoals te verwachten viel, de markten herstelden. De sterk gestegen prijzen van brandstof en voedsel lijken echter nu dwars te gaan liggen. De inflatie is zowel in de VS als in Europa inmiddels boven de 3 % uitgekomen en dat is ruim hoger dan wat centrale banken bereid zijn te tolereren. Dat beperkt de ruimte om de rente te verlagen aanzienlijk. Een hogere inflatie pleit juist voor een renteverhoging door de centrale banken. En dat terwijl de vertragende economische groei en het zieke bankwezen schreeuwen om meer van hetzelfde medicijn. Ligt hier een rampscenario voor de financiële markten op de loer?
Wanneer men naar de feiten kijkt lijkt het allemaal wel mee te vallen. De reacties op de beurzen vallen ondanks de vertragende economie, de zwakke dollar, de gestegen grondstofprijzen en de kredietcrisis alleszins mee. De aandelenmarkten hebben geen topjaar achter de rug maar hebben redelijk standgehouden. De Dow Jones-index steeg het afgelopen jaar met 7 % in waarde en de AEX rendeerde niet beroerd met 4,1 % koerswinst en een dividendrendement van ruim 3 %. De rente op 10-jaars staatsleningen daalde fors en de inflatieverwachting verdisconteerd in de koers van de TIPS (voor inflatie gecorrigeerde obligaties) is gelijk aan die van een jaar geleden. De obligatiebeleggers - en die staan bekend als de meest professionele beleggers in de markt - delen de door de centrale banken uitgesproken vrees voor inflatie blijkbaar niet!
Ondanks de fors gestegen prijzen van voedsel en brandstof is er nog geen sprake van een loon-prijsspiraal. De zogenaamde kerninflatie (exclusief bovengenoemde ingrediënten) in de OESO-landen is nog steeds minder dan 2 %. Pas wanneer de grondstofprijzen gaan doorsijpelen in de kerninflatie dreigt er gevaar. Maar tot op heden dreigt het inflatiespook tevergeefs. De centrale banken hebben nog steeds voldoende ruimte om hun rente verder te verlagen en dat zullen ze ook gaan doen blijkens de gisteren gepubliceerde Fed-notulen. Een baissemarkt ontstaat pas wanneer de centrale banken gedwongen worden de rente te verhogen om het inflatiespook te verdrijven. Daar is nog steeds geen sprake van. Daar komt bij dat de aandelenmarkten verre van overgewaardeerd te noemen zijn. Hier en daar zijn aandelen gewoon goedkoop. De fenomenale bedragen die de zogenaamde Sovereign Wealth Funds (staatsfondsen uit bijvoorbeeld China, Singapore, het Midden Oosten en Noorwegen) te besteden hebben zijn bovendien een bewijs dat er nog steeds een enorm liquiditeitsoverschot rondspoelt op de beurzen.
De situatie waarin de beurzen zich nu bevinden gelijkt sterk op die van 1998. Toen ging het beruchte hedge fund Long Term Capital Management onderuit en devalueerde Rusland de roebel en raakten de markten in een crisis. De centrale banken reageerden met een forse renteverlaging en legden zodoende de basis voor een nieuwe - laatste - fase van de haussemarkt van de jaren 90 met de enorme explosie op de NASDAQ begin 2000 als spectaculaire finale. De onzekerheid op de markten zal nog wel even voortduren maar met hun enorme liquiditeitsinjecties leggen de centrale banken wederom een fundament voor een nieuwe fase van de haussemarkt. Verklaar de stier nog niet dood. Nog niet.
Auteur: Jan-willem Nijkamp
Tielkemeijer & Partners
Mail: j.w.nijkamp@tielkemeijer.nl
Jan-willem Nijkamp
|
|
|
|
Koers Informatie |
Valuta en wisselkoers |
Beleggingsfonds |
Koersen buitenland
Laatste nieuws |
Koop advies |
Financiële agenda |
Video nieuws |
Technische analyse
|
|
|
| Spaarrekening |
|
Max. |
Informatie |
|
| SNS Bank |
 |
4.75 % |
 |
| NIBC Direct |
|
4.30 % |
|
| SNS Bank |
|
4.00 % |
|
| WestlandUtrecht |
|
4.00 % |
|
| Reaal |
|
4.00 % |
|
| Toon alle spaarrekeningen » |
|
|
 |
|
 |
|
In de rubriek "Beleggingskansen" laat BeursGorilla een beleggingsprofessional aan het woord. Die vertelt u waar de beleggingskansen van dit moment liggen. |
|
|
|
|
|
|
|
Ronald Doeswijk |
8-5-2012 |
|
 |
Ronald Doeswijk is hoofdstrateeg bij Robeco.
Als hoofdstrateeg is hij verantwoordelijk voor de economische visie en de visie van de vermogensbeheerder op de financiële markten. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Tjerk Smelt |
14-12-2011 |
|
 |
Tjerk Smelt is oprichter van Helder Vermogensbeheer.
Daarnaast is hij senior vermogensbeheerder bij DCA-Vermogensbeheer, een vermogensbeheerder gericht op Agrarisch Nederland. |
|
|
|
|
Meer Beleggingskansen >> |
|
 |
|
 |
| BEURSGORILLA NIEUWSBRIEF |
Altijd op de hoogte zijn? Selecteer dan nu welke
gratis nieuwsbrieven u wilt ontvangen en meld u aan!
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
KOERSEN
STIJGERS
DALERS
HOOGSTE SPAARRENTE
