Sinds ik twee weken geleden in mijn artikel Campingrally in 2010 de kans op een campingrally positief inschatte, zijn beleggers pessimistischer geworden en zijn indices flink gezakt. De AEX sloot donderdag zelfs op een stand van 307 punten, na een voorlopig hoogste stand van 341 punten op 21 juni. Ook de Dow Jones daalde in die periode sterk, bijna 700 punten, tot een stand van 9.774 punten.

 

De reden voor de koersdalingen is minder eenvoudig te bepalen. Toen ik mijn artikel over een campingrally schreef, waren er goede economische cijfers. De industriële productie in de eurozone steeg in april met 0,8%. In de VS steeg de industriële productie met 1,2%. De euro klom weer op tot 1,23. Daarom stegen de koersen.

 

Een week later begonnen indices te dalen. Was het de angst voor strengere regels voor banken of angst voor een te sterke bezuinigingsdrift van Europese landen? Of was het de angst voor de uitkomst van de G20-top, die moest voorzien in meer regelgeving voor banken en een plan voor het terugdringen van de begrotingstekorten van Westerse landen? Waren het de tegenvallende huizenverkopen in de VS? Die namen in mei sterk af door aflopende stimuleringsmaatregelen. Of was het de neerwaartse bijstelling van de economische groei in de VS in het eerste kwartaal van 3 tot 2,7% op jaarbasis? De reden was onduidelijk, vooral omdat er ook goede cijfers waren zoals een gestegen vraag naar duurzame goederen Deze (excl. Transport) steeg in mei met 0,9%, na een daling in april.

 

De Dow maakte echter een flinke duikeling toen deze week bekend werd dat het consumentenvertrouwen in de VS, zoals gemeten door de Conference Board, in juni met bijna 10 punten daalde tot 52,9. Dat was opmerkelijk, omdat een week eerder het consumentenvertrouwen in de VS, zoals gemeten door de Universiteit van Michigan, juist in juni was gestegen tot 76, na een stand van 73,6 in mei.

 

Of was het de opmerking van president Obama dat de economie van de VS tegenwind ondervindt vanwege de problemen in Europa? In ieder geval daalde de Dow Jones afgelopen maandag met 2,6%. Daar kon een positief cijfer dat de huizenprijzen in de 20 grootste steden in de VS in april met 0,8% waren gestegen weinig aan doen. Ook een nog steeds positief cijfer van de ISM-inkoopmanagersindex die over juni uitkwam op 56,2 zorgde donderdag niet voor stijgende koersen.

 

Het lijkt erop dat de echte oorzaak ligt in de publicatie van de werkloosheidscijfers. Zoals het laatste jaar gebruikelijk, zijn beleggers in de aanloop naar de publicatie van de werkgelegenheidscijfers uit de VS, gespannen. De situatie van de consument in de VS is heel belangrijk. De consument bepaalt voor 70% de economie van het land. Helaas wordt de persoonlijke situatie van de consument bepaald door een zwakke arbeidsmarkt, afnemende waarde van de eigen woning, en weinig perspectief op verbetering.

 

Vrijdag worden de werkloosheidscijfers gepubliceerd. Vorige maand werd weliswaar een toename van de werkgelegenheid gemeten van 431.000 en daalde het werkloosheidscijfer tot 9,7%. Maar de daling was gechargeerd, aangezien ruim 400.000 banen voor rekening kwam van de overheid vanwege een volkstelling. Slechts 41.000 kwamen er bij in de private sector, na een toename van 218.000 in april.

Over juni wordt een afname van het aantal banen verwacht van 100.000. En ik vermoed dat beleggers daardoor onzeker zijn geworden.

 

Die onzekerheid is wellicht overbodig, want salarisstrookverwerker ADT publiceerde enkele dagen geleden nog cijfers over juni, waarin een toename werd vermeld van 13.000 banen in de private sector, na een winst van 57.000 in mei. Dat doet vermoeden dat de officiële arbeidscijfers wellicht minder slecht zullen zijn dan analisten hadden verwacht. Gezien de negatieve verwachting is de kans op een meevaller relatief groot.

Over twee weken breekt het cijferseizoen aan over het tweede kwartaal. De kans op een campingrally is nog niet verkeken.