De meeste beurzen zijn inmiddels hersteld van de koersdaling door de aardbeving in Japan. Vooral de daarop volgende problemen in de kerncentrale van Fukushima Dai-ichi, waardoor veel radioactiviteit ontsnapte, brachten onrust op de financiële markten, waardoor koersen zakten.
Inmiddels is herstel opgetreden. De Dow Jones staat nu weer op 12.281 punten, slechts 2% onder de top van 2011. De AEX herstelde tot 367 punten, maar sloot donderdag op 360 punten. Ook hier slechts enkele procenten onder de top van 2011.
Het is de vraag wat de markten verder kan bewegen.
Risico's koersdaling
De risico's voor een verdere koersdaling zijn niet zo groot. De onrust in Noord-Afrika en de aardbeving in Japan konden de beurs niet lager krijgen.
Het nieuws dat ook Portugal gebruik wil maken van het Europese steunfonds, had nauwelijks effect op de beurs. Toen Griekenland vorig jaar in de problemen kwam, was dat nog reden voor paniek waardoor beurzen zakten en de euro verzwakte tegenover de dollar tot 1,15.
Meer effect had de renteverhoging die de ECB vorige week doorvoerde. Maar dan alleen op de waarde van de munt. De verhoging van 1% naar 1,25% maakt de euro aantrekkelijker, waardoor die aan het stijgen is. In ruim een maand steeg de euro van 1,36 naar 1,45. Beleggers verwachten blijkbaar nog meer renteverhogingen.
Grootste bedreiging voor de beurs is de hoge prijs van voedsel en energie. Die verhogen de inflatie en bedreigen de winstgevendheid van bedrijven. De hoge voedselprijzen zijn er de reden van dat de opkomende markten het laatste half jaar minder goed renderen.
De prijs van een vat Brent sloot deze week boven de $125 voor een vat. Reden voor analisten van Goldman Sachs om klanten te adviseren om winst te nemen voor de korte termijn.
Doorbraak naar boven
Er zijn op dit moment weinig factoren die een beursdaling teweeg kunnen brengen (rampen daargelaten), maar er lijken ook weinig factoren die een verdere stijging mogelijk maken. De beurs lijkt op dit moment in zijn vrij te staan en kabbelt rustig voort.
Plotselinge goede economische cijfers kunnen de markt beroeren. Maar ook hier is geen sprake van uitschieters. De economie in de belangrijke industrielanden is al sinds eind 2009 weer aan het groeien en verrassingen zijn niet te verwachten.
De raming voor het BNP in de VS over het vierde kwartaal werd opgehoogd tot 3,1%. Op 28 april wordt de eerste raming verwacht voor de economische groei in de VS over het eerste kwartaal 2011. Analisten hebben de laatste maand de verwachtingen teruggeschroefd tot 2,4% na eerdere voorspellingen van 3,5% vanwege de gestegen brandstofprijzen, strenge winter en problemen in Japan.
In Duitsland wordt dit jaar een economische groei van 2,6% verwacht. In Nederland 1,75% en volgend jaar 1,5%.
Het effect van ‘Quantative Easing 2' raakt ook uitgewerkt. In juni zal de Fed de maatregelen volledig hebben uitgevoerd en zal de regeling stoppen. De Fed heeft dan voor $600 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties van banken opgekocht.
Werkgelegenheid
Een verbetering van de situatie van de consument is een factor waar wel veel van wordt verwacht. In de VS en andere landen, is de werkgelegenheid een uiterst belangrijke factor. Heb je werk, dan verdien je geld en dat kun je uitgeven. Dat is goed voor de economie. De werkgelegenheid in de VS neemt inmiddels steeds sterker toe. Een jaar geleden stond het werkloosheidspercentage nog op 9,7%. Toen nam voor het eerst sinds de crisis het aantal banen in de VS toe. In maart 2010 kwamen er toen 162.000 banen bij. In februari verdwenen er toen nog 36.000 banen.
Inmiddels is de werkloosheid in de VS gedaald tot 8,8% in maart 2011. Het aantal banen nam met 216.000 toe. De situatie zal in de toekomst steeds meer verbeteren. Over twee weken worden de cijfers over april gepubliceerd. Die zullen zeer waarschijnlijk weer beter zijn.
Cijfers eerste kwartaal
Nog een belangrijke factor is een nieuwe publicatieronde van bedrijfscijfers. De winst van bedrijven uit de S&P 500 over het vierde kwartaal van 2010 lag gemiddeld 35% hoger als de winst een over dezelfde periode een jaar eerder. Beleggers verwachten een verdere winststijging.
Deze week werden de eerste cijfers over het eerste kwartaal gepubliceerd. Zoals gewoonlijk beet aluminiumproducent Alcoa de spits af. Het boekte een winst van $308 miljoen, na een verlies van $201 miljoen. De omzet steeg bijna 22% tot $5,96 miljard. Beleggers waren echter niet tevreden en het aandeel zakte 6%.
Ook de Amerikaanse bank JPMorgan Chase kwam met cijfers. De winst over het eerste kwartaal kwam uit op $5,6 miljard tegenover $3,3 miljard over dezelfde periode vorig jaar. Het aandeel zakte echter enkele procenten toen duidelijk werd dat JPMorgan het dividend voorlopig niet zal verhogen.
Ook de cijfers van Google konden niet aan de verwachtingen voldoen, hoewel de winst met 17% steeg tot $2,3 miljard. Omdat het 1.900 nieuwe werknemers had aangenomen en alle bestaande werknemers 10% extra salaris had gegeven, stegen de kosten enorm. Nabeurs daalde Google ruim 5%.
In Nederland werden de cijfers van ASML ook niet goed ontvangen. De winst kwam uit op 395 miljoen euro op een omzet van 1,45 miljard. De verwachtingen voor de toekomst vielen echter tegen, ook al verwacht ASML dat 2011 een recordjaar wordt. Het aandeel daalde in een week 8%.
Beleggers lijken kritischer te worden en verlangen meer rendement voor ze tevreden zijn. We zijn echter nog maar bij de prille start van het cijferseizoen. Er komen nog heel veel cijfers. Vandaag Bank of America, maandag Citigroup, Philips, dinsdag Goldman Sachs, Intel, Johnson & Johnson, woensdag American Express, Apple, AT&T, Wells Fargo en donderdag AMD, Akzo Nobel, Morgan Stanley.
Na een stroeve start verwacht ik dat de bedrijfscijfers positief zullen uitpakken en een reden zullen zijn om weer in de markt te stappen. Ook de werkgelegenheidscijfers zullen steeds beter worden, waardoor de beurs de komende weken per saldo hoger zal sluiten. Het zal niet snel gaan, want daarvoor zijn er nog te veel negatieve factoren, maar langzaamaan wordt de weg naar boven weer gevonden.
Martin Plooi
Martin Plooi
|
KOERSEN
STIJGERS
DALERS
HOOGSTE SPAARRENTE
