Twee weken geleden beschreef ik in mijn column met de enigszins cryptische titel ‘Wat gaat de beurs in beweging brengen' de redenen waarom de Amerikaanse beurs verder zou kunnen gaan stijgen. Het kwam neer op twee mogelijkheden: betere kwartaalcijfers en betere werkgelegenheidscijfers.
Op de werkgelegenheidscijfers moeten we nog een week wachten, maar de stroom kwartaalcijfers is flink op gang gekomen en goed ontvangen. Daardoor zijn de Amerikaanse indices flink gestegen. De Dow Jones noteerde vorige week al op de hoogste stand van het jaar, en bereikte toen 12.500 punten, maar deze week steeg de Dow dinsdag, woensdag en donderdag door, naar resp. 12.595, 12.690 en 12.763 punten. Daarmee werd de hoogste stand bereikt in drie jaar. De Dow is dit jaar al 10% gestegen. De S&P 500 steeg tot 1.360 punten en de Nasdaq tot 2,872 punten. De index van smallcaps, de Russel 2000 bereikte bijna een All Time High.
Uitstekende kwartaalcijfers
Grote Amerikaanse bedrijven kwamen met uitstekende resultaten. Enkele voorbeelden: de nettowinst van Apple steeg bijna 95% vanwege de sterke groei van de verkoop van iPhone en iPad. McDonald's zag de winst stijgen met 11%, Intel boekte 34% meer winst, IBM 10% meer winst, de winst van Wells Fargo steeg met 50%, van General Electric met 77%. Ford zag het beste kwartaal sinds 1998 en boekte 22% meer winst. Maar ook mindere cijfers zoals een 50% lagere winst voor Morgan Stanley en een 31% lagere winst voor Citigroup mochten de pret niet drukken.
Optimisme in de VS
Ook een flink lagere groei in het eerste kwartaal was geen reden voor een koersdaling. Voor het eerste kwartaal werd een groei gemeten van 1,8%. Dat was flink lager dan de groei over het vierde kwartaal van 2010 die nog op 3,1% uitkwam. Volgens analisten werd de lagere groei veroorzaakt door het barre winterweer, hoge energieprijzen, Japan en Noord-Afrika en de lagere groei zou slechts tijdelijk zijn. Beleggers in de VS putten moed uit de woorden van Fed-voorzitter Bernanke, die in een toelichting op het maandelijkse overleg, aangaf de lage rente nog geruime tijd te handhaven. De hoge brandstofprijzen zouden, volgens hem, slechts een tijdelijke invloed hebben op de inflatie.
Zelfs een afwaardering van de kredietwaardigheid van de VS door kredietratingsbureau S&P van een neutrale naar een negatieve verwachting had weinig invloed. S&P ziet steeds meer onenigheid tussen het Witte Huis en Congres over het terugbrengen van het torenhoge begrotingstekort. Dit jaar zal het tekort uitkomen op $1.500 miljard. Dat is 11% van het BNP. De totale schulden van de VS worden geschat op $14.300 miljard ($14,3 biljoen).
Pessimisme in Europa
Hoe anders was de situatie in Europa. Meestal volgt Europa Wallstreet op de voet, maar nu bleven indices flink achter op Wallstreet. Duitsland deed het nog het best. De DAX steeg dit jaar 8%, maar de Britse FTSE en de Franse CAC kwam niet verder dan maximaal 3%. Hier nog geen uitbraak naar boven. Hier geen opwinding over de kwartaalcijfers. Hier ook geen opluchting over het uitblijven van een renteverhoging, want enkele weken geleden was de eerste renteverhoging – te vroeg – al doorgevoerd door de ECB en werd de rente van 1% naar 1,25% verhoogd, waardoor de euro ten opzichte van de dollar flink steeg. Donderdag zelfs tot 1,48.
In Europa zijn er vooral bezuinigingen om het begrotingstekort terug te brengen. Zelfs in Nederland, het land met zo'n beetje het mooiste huishoudboekje, wordt door het Kabinet Rutte 18 miljard bezuinigd. Het CPB verwacht dat dan het begrotingstekort zal dalen van 3,7% dit jaar tot 2,2% volgend jaar. Vergelijk dat eens met de VS, een tekort van 11%!
Door diezelfde bezuinigingen zal de economische groei dalen van 1,75% in 2011 naar 1,5% in 2012. Het achterwegen laten van een bezuiniging van 18 miljard kost de schatkist (er van uitgaande dat de staat leent via uitgifte van een staatsobligatie van 10 jaar op 3%) 540 miljoen per jaar. Op de totale begroting een schijntje. Als Aegon zijn laatste miljard aan de staat terugbetaald, levert dat vanwege de boete al 500 miljoen op.
AEX nog niet doorgebroken
Grootste dissonant in Europa was de Amsterdamse beurs. De AEX staat dit jaar op een rendement van 1,5%. Waar analisten een flinke doorbraak verwachtten tot 400 punten binnen enkele weken, daalde de AEX deze week elke dag een punt, terwijl de Dow elke dag winst pakte.
Maar ook de bedrijven in de AEX presenteerden echter kwartaalcijfers. ASML publiceerde vorige week uitstekende cijfers, maar het aandeel zakte 8%. Philips zag de winst 31% dalen, TomTom zag de winst toenemen van 3 tot 11 miljoen, maar verlaagde de omzetverwachting, de winst van Akzo Nobel steeg bijna 100%, Unilever had last van hoge grondstofprijzen maar zag de omzet met 7% toenemen en verhoogde het dividend, de hoge olieprijzen waren positief voor Shell, dat 60% meer winst boekte ($8,8 miljard) en de nettowinst van Randstad steeg 80% tot bijna 40 miljoen op een 22% hogere omzet.
Het resultaat van dit alles sinds 1 april was echter een 0% stijging van de AEX (nog steeds op 359 punten) terwijl de Dow in die periode ruim 3% steeg.
Inhaalslag
Is er reden tot bezorgdheid? Eigenlijk niet, want over een wat langere periode volgt de AEX gewoonlijk de indices op Wallstreet. Als de euro niet te sterk wordt, zullen Nederlandse bedrijven evenveel profiteren van de opleving van de wereldeconomie en de hoge groei van Emerging Markets als Amerikaanse bedrijven. Meer winst betekent uiteindelijk hogere koersen. Vandaar dat er geen reden tot bezorgdheid is. De AEX zal uiteindelijk reageren en de weg naar boven weer vinden. De AEX kan nog steeds vóór de zomer een stand van 400 punten bereiken.
Martin Plooi
Martin Plooi
|
KOERSEN
STIJGERS
DALERS
HOOGSTE SPAARRENTE
