Elke belegger weet dat in augustus 2007 de kredietcrisis begon die een lange periode van koersdalingen en grote volatiliteit veroorzaakte. Voor veel beleggers was het probleem echter al in maart 2007 begonnen.

Toen begonnen voor het eerst sinds jaren de vastgoedfondsen te dalen. Vastgoed was altijd een stabiel stijgende belegging geweest, met een goed rendement. Vastgoed had bovendien minder correlatie met aandelen, populair gezegd: vormde een ‘hedge’ met aandelen, precies zoals nu de aardolieprijs hedged met de dollar en commodities hedgen met aandelen.

Maar in maart 2007 was het afgelopen met de stijgingen. Vastgoedfondsen begonnen te dalen en bleven dalen. De kredietcrisis die vanaf augustus 2008 begonnen op te spelen, speelde ook de vastgoedfondsen parten. Van een hedge was geen sprake meer.

De voornaamste reden van die dalingen was de aangepaste methode van waarderen van vastgoed. Steeds meer werden toekomstige (verwachte) waardestijgingen in de waardebepaling opgenomen, zoals ook bij aandelen-fondsen gebruikelijk is.

Toen die winstverwachtingen niet meer uitkwamen, liep de vastgoed-ballon langzaam leeg.

Amerikaans vastgoed daalde, Europees vastgoed daalde en Aziatisch vastgoed daalde. Tot wel 30-40%.

Europees vastgoed best-presterende sector dit jaar

De verschillen zijn groot. Europees vastgoed staat bovenaan met een negatief rendement van -4,2%, gevolgd door Commodities en Mijnbouw met een negatief rendement van -7,2%.

Daarna nemen de negatieve rendementen snel toe. De fondsen die zijn ingedeeld onder de AEX staan op -14,8%. China en India, regio’s die een half jaar geleden nog extreem gewild waren, moeten het doen met -30%.

Bij het Europees vastgoed lijkt de neerwaartse trend definitief gestopt. Stijgingen zijn op termijn mogelijk.  Instappen op deze niveau’s in Europees vastgoed lijkt aantrekkelijk. Maar in deze onzekere markt, met dagelijks grote koersschommelingen, blijft het innemen van grote posities risicovol. Dus, houd het Europees vastgoed voorlopig in de gaten.

Bij het Vastgoed in het algemeen en Aziatisch vastgoed is de neerwaartse trend nog niet helemaal gestopt, hoewel de koersen niet meer dalen. Deze fondsen zijn nog niet koopwaardig.