Ingegeven door uitspraken van Fed-voorzitter Ben Bernanke, die maandag een mogelijke renteverhoging om de inflatie aan te pakken suggereerde, zakten de Europese indices verder weg. Volgens Michel van der Stee van Van Lanschot Bankiers is een dergelijke rentestap uit te sluiten: "Onder deze omstandigheden is het nooit eerder voorgekomen dat de rente nog eens wordt verhoogd; hooguit zal een verdere verlaging uitblijven."

Volgens Van der Stee is de huidige malaise op de beurs een teken dat de kredietcrisis nog niet ten einde is: "Ik ben niet echt verrast door de huidige stand van zaken op de aandelenmarkten. Goed nieuws blijft uit en de olieprijs helpt het herstel ook niet. Daarnaast staat het vertrouwen onder druk en blijft de inflatieangst van invloed. De rally van de laatste twee maanden zie ik dan ook als een tijdelijke opleving."

Rente

Beleggers zouden bang zijn dat banken opnieuw getroffen worden bij een verdere verhoging van de rente ter bestrijding van de inflatie. Vooral de gestegen waarden van olie en grondstoffen zorgen volgens Fed-voorzitter Bernanke voor opwaartse druk op de prijzen: "Ik denk niet dat die woorden moeten worden opgevat als signaal voor een verhoging", aldus Van der Stee. "Onder deze omstandigheden, met onder andere een werkeloosheidsprobleem, is het nooit eerder voorgekomen dat de rente nog eens wordt verhoogd; hooguit zal een verdere verlaging uitblijven."

"Uiteindelijk is het probleem van de VS ook fundamenteler van aard. De economie is opgebouwd uit schulden; op creditcards, autoverkopen en andere leningen. Daarom zal het herstel nog wel even duren. De consument staat er daar gewoon slecht voor en de komende jaren zullen meer Amerikanen gaan sparen. Dat zal opnieuw van negatieve invloed zijn op de economie, want de consument is toch de motor van de economie."

Europa

"Ook in Europa zit een aantal landen in een lastig parket; Ierland, Engeland en Spanje hebben onder meer te maken met hinder van problemen op de huizenmarkt. Maar wie kijkt naar de Duitse, Franse en Nederlandse economie, ziet dat die onderliggend er goed uit zien. De werkeloosheid is aanzienlijk gedaald en dankzij de sterke euro hebben wij relatief minder last van de hoge olieprijs."

"Wel kan de eenheidsmunt de concurrentiepositie beïnvloeden. De euro zal op enig moment weer wat moeten gaan inleveren, daar de huidige waarde ook een gevolg is van de zwakte van andere valuta. De Europese Centrale Bank zal de rente op termijn zelfs kunnen verlagen. Dat gekoppeld aan een terugval in de olieprijs, die in mijn ogen overdreven gestegen is, kan nog wel eens de impuls blijken te zijn om de economieën in Europa weer los te trekken." 

Overname ABN Amro enorme misser van Fortis

Dat de beurswereld nog lang niet van het kredietcrisisspook is verlost, etaleert zich op dagen als vandaag, aldus Van der Stee: "De onzekerheid in de financiële sector is nog altijd groot en onduidelijk blijft waar de klappen vallen. Nu lijkt Fortis in zwaar weer. Opmerkelijk is dat Fortis nu EUR 30 miljard waard is, terwijl het ABN Amro overnam voor EUR 24 miljard en momenteel nog voor een integratieproces staat."