Meestal wordt door beleggers niet erg stilgestaan bij het valutarisico. Er wordt vooral gekeken naar de te behalen koerswinst. Toch kunnen schommelingen in de wisselkoers zorgen voor tegenvallende of juist meevallende resultaten.
Een mooi voorbeeld is de flinke fluctuatie in de wisselkoers tussen dollar en euro. Vanwege de grote problemen in de VS als gevolg van de kredietcrisis, stond de dollar vorig jaar bijzonder laag ten opzichte van de euro. Voor elke euro kreeg je bijna anderhalve dollar.
Maar toen brak de Europese schuldencrisis uit. De vraag naar euro's nam sterk af en de koers van de dollar steeg. Begin juni kreeg je nog maar 1,20 dollar voor een euro. Dat was bijna dertig dollarcent minder!
Toen de Europese schuldencrisis weer bezworen was begon de koers van de euro weer sterk te stijgen. De dollar werd ook minder aantrekkelijk vanwege de plannen van de Centrale bank van de VS om dollars bij te drukken. Vooral in september daalde de koers van de dollar sterk. Voor elke euro krijg je nu 1,40 dollar. De opmars van de euro lijkt nog niet gestopt.
Valutarisico in fondsen die noteren in dollars
Voor beleggers die begin september een beleggingsfonds kochten die noteert in dollars, nam de waarde in euro's vanwege de dalende dollar af met 10%. De dollar daalde sinds begin september van 1,26 naar 1,39. Bij gelijkblijvende koers zou u dus door de dalende dollar een verlies hebben geboekt van 10%. Valutarisico kan dus een serieuze bedreiging zijn voor een goed rendement.
Als voorbeeld hieronder de koersontwikkeling van het Fidelity Asean Fund.
De koers in dollars nam sinds 1 september toe van $25,56 naar $28,01. Dat gaf een rendement in dollars van 9,6%. Maar vanwege de daling van de dollarkoers was het rendement in euro's slechts 0,4%. Het had ook weinig uitgemaakt om in plaats van de dollar-variant dan maar een euro-variant te kopen van een fonds. Uiteindelijk wordt altijd een keer de omrekening gemaakt naar euro's, zodat het valutarisico aanwezig blijft.
Het beste aankoopmoment
De wisselkoers en de richting waarin de wisselkoers beweegt kunnen dus van belang zijn voor het toekomstige rendement. Het beste aankoopmoment voor een fonds in dollars is als de dollar laag staat ten opzichte van de euro. Je ontvangt dan meer dollars voor een euro en kan dus meer aandelen van het fonds aankopen. Als de dollar na aankoop van het fonds in waarde gaat stijgen, dan treedt een valuta-hefboom op die zorgt voor meer winst. De dollar steeg tussen 1 januari en 11 juni van 1,44 naar 1,21. Een winst van 16%. De koers van het Fidelity Asean Fund bleef in die periode per saldo onveranderd op $22,12. Maar door het valutaverschil was het rendement in euro's dus 16%. Na juni trad het omgekeerde effect op omdat de euro weer snel sterker werd.
Voor beleggers is het valutarisico een vervelende factor om mee rekening te houden. Bij de selectie van een aandelenfonds wordt meestal geselecteerd op een positief koersverloop, maar bij fondsen die noteren in een vreemde valuta zou het verstandig zijn om ook met de valutakoers en de richting waarin de valuta beweegt rekening mee te houden. Dat maakt beleggen moeilijker, maar het kan de moeite lonen.
Martin Plooi
|
KOERSEN
STIJGERS
DALERS
HOOGSTE SPAARRENTE
