Vorige week werd de Dag van de Belegger gehouden. Een mooi evenement, georganiseerd door de Vereniging van Effectenbezitters. Het was een uitgelezen mogelijkheid om de toekomstverwachting te horen van analisten over de beurs voor het komende jaar.

In een normale situatie wordt de stand van de beurs bepaald door het succes van ondernemingen. Goede winstverwachtingen zorgen voor hogere koersen, lagere winstverwachtingen voor lagere koersen. Dit jaar speelt dit mechanisme een mindere rol.

Dit jaar wordt de beurs vooral bepaald door het beleid van regeringsleiders. Beleidsplannen, renteverlagingen, nieuwe plannen, gewijzigde plannen, uitspraken zorgen voor veel invloed op de koersen.

Het voorspellen van de beursontwikkelingen is nu vooral het voorspellen van het beleid van regeringen, met name de VS. Nemen ze de juiste maatregelen, dan zal dat snel een positieve invloed hebben op de economie en op de beurs. Nemen ze de verkeerde maatregelen, dan blijft het pessimisme voortduren.

Positief of negatief?

Moeten we nu positief of negatief zijn over de toekomst? De beurzen zijn in een ‘bear-market’ beland, wat voor het gemoed van de belegger betekent dat het glas vaker halfleeg is dan halfvol. Nieuws wordt met een pessimistische inslag bekeken. Koersstijgingen worden steevast afgedaan als herstel in een neerwaartse trend. Op de Dag van de Belegger hoorde ik koersontwikkelingen voor de AEX tussen 200 en 300. Sommigen verwachten zelfs een daling van de AEX tot 150.

Ander beleid in de VS

Ik denk dat de meeste analisten te voorzichtig zijn. Ze hollen achterna elkaar aan en baseren hun uitspraken op ongewijzigd beleid in de VS.

En daar zit nu juist de grote verandering. Vanaf 20 januari 2009 zal Obama met zijn regering aantreden. Hij heeft al aangegeven vanaf de eerste dag met plannen voor de economie te komen. Zijn campagne stond in het kader van ‘Change’, verandering. Dat zal hij nu moeten waarmaken.

Omdat de Democraten zowel in het Huis van Afgevaardigden als de Senaat dan de meerderheid hebben en ook de president een Democraat is, kunnen op effectieve wijze beslissingen worden genomen.

• Barack Obama zal meer aandacht hebben voor burgers die de hypotheek niet meer kunnen betalen. In een gewoon jaar worden er in de VS iets minder dan een miljoen huizenbezitters uit hun huis gezet. Dit jaar zal het aantal oplopen tot 2,4 miljoen. Er zal steeds meer onderkend worden dat de huizenproblemen de oorzaak van de crisis zijn en dat die de oorzaak zijn van de andere problemen. Donderdag riep ook de voorzitter van de Fed, Ben Bernanke, (eindelijk!) op om meer te doen voor huizenbezitters.
• Obama zal het plan van hoofd van de FDIC, Sheila Bair, steunen en $24 miljard investeren om zo 2,2 miljoen huiseigenaren te helpen.
• Hij zal diverse andere plannen lanceren om de economie te stimuleren. Hij wil voor 2010 meer dan 2,5 miljoen banen creëren en gaat investeren in infrastructuur.
• Er ligt een plan klaar om $600 miljard aan belastingverlichting te geven.
• De auto-industrie wordt geholpen en herstelt. De vraag naar auto’s vertoont een inhaalslag.
• De hypotheekrente blijft dalen. Afgelopen maand een vol procent. Tweederde van de hypotheken die worden afgesloten zijn daarom oversluitingen.
• Ook zonder hulp zal er eens een einde komen aan de waardedaling van huizen in de VS.
  Deze maand werd $600 miljard geïnvesteerd in Freddie Mac en Fannie Mae. Zij zullen dat geld rechtstreeks gebruiken om hypotheken te verstrekken en om te zetten.
• Door de leningen van $250 miljard aan banken komt de kredietverstrekking door banken weer op gang. 

Door de extra hulp zal de huizenmarkt in de VS in het eerste halfjaar van 2009 stabiliseren en zal de werkloosheid niet verder stijgen.

Door de flink lagere olieprijs en lagere prijzen voor grondstoffen zal de inflatie dalen en zal de koopkracht stijgen. De rente kan zonder problemen worden verlaagd en uiteindelijk zal de hypotheekrente meedalen.

AEX naar 360 punten

Daarom ben ik helemaal niet zo negatief over de beurs.

Het begin van 2009 zal rommelig zijn en worden gekenmerkt door een positieve invloed door de plannen van Obama en een negatieve invloed door matige cijfers over het vierde kwartaal.  Daarna zal de markt nog voor de zomer kunnen herstellen tot niveaus die gemiddeld 10% onder de niveaus van de zomer van 2008 liggen. Dat betekent voor enkele grote beurzen:

• AEX:  +40% tot 360 punten
• Dow +12% tot 9.900
• China +35% tot 19.000
• India +50% tot 12.600
• Japan +27% tot 10.800
• Brazilië +21% tot 45.000
• Rusland +150%
• Wereld +28%