Met derivaten is in de huidige markt nog wel iets te verdienen. Hoe langer een oplossing voor de Griekse schuldenproblematiek uitblijft, hoe langer de koersen onder druk blijven staan. Een putoptie kan dan een leuke winst opleveren.
Voor long-beleggers die het moeten hebben van stijgende koersen, is de huidige tendens van dalende koersen niet gunstig. Nadat de kernramp in Japan eind maart eindelijk onder controle was, leek de AEX flink te kunnen gaan stijgen. Van een dieptepunt van 345 punten op 15 maart steeg de AEX weer naar de oorspronkelijke 365 punten. Beleggers hoopten op de lang verwachte doorbraak en zagen nog voor de zomer een stand van 400 punten in het verschiet liggen. Immers, het herstel van de wereldeconomie lag goed op schema.
Weinig koerswinst in AEX en AMX
Helaas laaide de schuldencrisis van Griekenland weer op. Daardoor is in mei en juni de AEX weer gezakt en staat de AEX nu op 330 punten, 15 punten lager dan de stand ten tijde van de aardbeving in Japan. Dat is een verlies van 11%. Er zijn nog maar weinig fondsen uit de AEX en AMX die de laatste maand winst hebben geboekt. In de AEX slechts één fonds: Unibail-Rodamco en in de AMX vijf fondsen: Vopak, Vastned Retail, Pharming, Eurocommerical Properties en Arcadis.
Dit jaar zijn er maar vijf fondsen in de AEX die een positieve koerswinst laten zien. Dat zijn ING, Heineken, DSM, Unibail-Rodamco, SBM Offshore en Akzo Nobel. In de AMX waren er twee hoogvliegers, AMG en Heijmans, die dit jaar koerswinsten boekten van 35 resp 29%.
Inmiddels zijn deze fondsen aan het dalen, maar als u het koersverloop over een langere periode bekijkt, dan is er nog veel potentieel naar boven. Verder boekten Unit 4, Delta Lloyd, Eurocommercial Properties en Ten Cate een positieve koerswinst.
De rest van de fondsen staat allemaal in het rood. En de reden daarvan is de schuldenproblematiek van Griekenland. Beleggers houden niet van onzekerheid en de weifelende houding van de EU om de problemen op te lossen geeft geen houvast.
Nog steeds Griekse schuldencrisis
Toch is er nog geen oplossing in zicht. De Griekse bevolking wil geen extra bezuinigingen meer en demonstreert. De positie van de regering wordt daardoor steeds brozer. Maar het IMF en de EU eisen juist extra bezuinigingen om de vijfde tranche van 13 miljard te betalen.
Bovendien wordt steeds duidelijker dat Griekenland extra hulp nodig heeft. Maar daar willen de burgers uit de landen van de EU niet meer mee instemmen. Daardoor komt een herstructurering van de Griekse schulden in zicht. Het gaat om het verlengen van de termijn van leningen en het verlagen van de rente van obligaties en ander schuldpapier. Dat kan zonder veel commotie worden uitgevoerd als je het goed aanpakt. In Dubai is eind 2009 hetzelfde gebeurd. Dubai wilde 26 miljard herfinancieren en stelde betalingen aan investeerders uit voor een periode van 6 maanden en eiste herziening. Dat werd uitgevoerd, o.a. door hulp van Abu Dhabi, en niemand heeft er meer iets van gehoord.
Herstructurering van de schulden is een goede mogelijkheid om de rentelasten te verlagen, maar stevige bezuinigen blijven nodig om het huishoudboekje van Griekenland weer op orde te brengen. Uit de discussie van de afgelopen weken is in ieder geval op te maken dat de EU koste wat kost wil voorkomen dat Griekenland failliet gaat en uit de Euro zal stappen, terug naar de drachme. Maar hoe dat moet worden uitgevoerd, blijft een bron van discussie, waardoor de crisis nog lang kan duren, met dalende koersen tot gevolg.
Oplossing na de zomer
Nu de zomer nadert hebben politici steeds minder tijd om een oplossing te vinden. Maar zolang de crisis voortduurt, zullen koersen onder druk blijven staan. Dat biedt weinig perspectief voor de nabije toekomst. De problemen kunnen nog wel tot na de zomer aanhouden. Duitsland wil beslissingen al uitstellen tot september.
Uitwijken naar andere regio's is voor beleggers ook weinig lucratief. De Dow daalde deze week weer onder de 12.000 punten en ook de Aziatische markten laten helaas lagere koersen zien. Het enige voordeel is dat de olieprijs ook steeds meer zakt. Die daalde deze week ruim onder de 100 dollar, daardoor daalt de inflatie.
Aangezien de wereldeconomie nog steeds groeit, kunnen koersen snel herstellen als de Griekse tragedie eindelijk is uitgespeeld. Maar echt herstel verwacht ik pas na de zomer.
Martin Plooi
Martin Plooi
|
KOERSEN
STIJGERS
DALERS
HOOGSTE SPAARRENTE
