U kent wellicht het gezegde ‘Sell in May but remember to be back in September’. Dit jaar kan het wel eens extra verstandig zijn om in september terug te keren op de beurs.

Het gezegde kwam voort uit de gewoonte om voor de zomer de beleggingsportefeuille te verkopen om ontspannen vakantie te kunnen vieren. Omdat iedereen verkocht was de handel dun. Vanaf september nam de bedrijvigheid weer toe, waardoor het verstandig was om in september weer in te stappen.

Dit jaar kan het gezegde – toevalligerwijs – meer betekenis hebben dan anders. Dat heeft te maken met de daling van de olieprijs en de daling van de prijs van andere grondstoffen sinds juli.

In de eerste helft van het jaar is de prijs van olie gestegen tot $147 voor een vat. Een verdubbeling in een jaar tijd. Ook de prijs van grondstoffen bereikte ongekende hoogten. Sinds half juli zijn de prijzen echter bijzonder snel gedaald. Er wordt zelfs gesproken over een sectorrotatie: beleggers stappen uit grondstoffen en omarmen gewone aandelen.

Hoge inflatie door hoge grondstoffenprijzen

Het gevolg van de hoge grondstoffenprijzen was een enorme inflatie. In de VS werd in juni een prijsindexcijfer gemeten van 1,1% (inclusief voedsel en energie). Op jaarbasis wordt in de VS en Europa rekening gehouden met inflatiecijfers boven 3% per jaar, terwijl maximaal 2% normaal is.

Omdat producenten de hogere prijs van olie en grondstoffen in hun producten doorverwerken, zijn producten duurder geworden, waardoor de consumentenbestedingen flink zijn teruggevallen. Ook het consumentenvertrouwen kreeg een knauw.

In de Emerging Markets zijn de gevolgen ook groot. De combinatie van hoge voedselprijzen, hoge energieprijzen, hoge grondstoffenprijzen en een lagere dollar hebben op de Emerging Markets, met name China en India, een bijzonder negatieve invloed gehad. Daar werden dit jaar inflatiecijfers gemeten van 12%. Dat is inmiddels meer dan de economische groei die tussen 8 en 10% ligt.

De beurzen van beide landen laten dit jaar de slechtste resultaten zien van alle beurzen.

Daling van grondstoffenprijzen: lagere prijzen

De recente daling van de grondstoffenprijzen zal echter een daling van de inflatie inluiden. Dalende grondstoffenprijzen zullen dalende prijzen van eindproducten tot gevolg hebben, wat weer leidt tot stijgende koopkracht voor de burger. Dat heeft weer meer omzet tot gevolg voor winkels en bedrijven en dus meer winst.

In juli waren de inflatiecijfers in de VS nog niet echt lager, maar als de daling van de grondstoffenprijzen aanhoudt, zal de daling wel zichtbaar worden in de cijfers over augustus en september.

Dat zal een positieve invloed hebben op de beurzen. Vooral de Emerging Markets kunnen profiteren. De opkomende middenklasse daar zal weer meer geld overhouden en zal dat omzetten in meer consumptie. Ook zal voor de productie van goederen minder geld nodig zijn omdat energie- en grondstofprijzen gedaald zijn.

Bedreiging: Kredietcrisis

Grootste bedreiging blijft het verloop van de kredietcrisis. Nog steeds heeft de Amerikaanse overheid geen afdoende maatregelen genomen om de problemen op te lossen. Vooral speculatie over afschrijvingen bij de grote Amerikaanse banken zorgt steeds voor veel onzekerheid op de beurs. Voor grote beleggers is de kredietcrisis inmiddels een spel geworden waar veel geld mee is te verdienen. De recente afschaffing van de beperking op short handelen door de Sec heeft gezorgd voor een grote stroom aan negatieve analistenrapporten en artikelen over de banken met koersdalingen tot gevolg. Echter sinds het dieptepunt op 15 juli, staan de Amerikaanse financials toch nog gemiddeld zo’n 20% hoger.