Portugal heeft diezelfde dag nog een succesvolle obligatielening uitgezet met een rente die zelfs lager lag dan de verwachte 7 procent. Koefoed denkt echter dat de komende obligatieleningen die het land nog uit wil gaan zetten weleens minder succesvol uit kunnen pakken. “Nu koopt de Europese Centrale Bank (ECB) nog een groot deel van de obligaties op. Dit zal ze niet kunnen blijven doen, omdat Duitsland hiertegen in verweer zal komen”, zegt hij. Dat is de voornaamste reden waarom Koefoed verwacht dat Portugal in 2011 een beroep moet gaan doen op het Europese noodfonds.

De Deense macrostrateeg voorziet dat Spanje dan ook een groot risico loopt. De Spanjaarden hebben een groot deel van het Portugese schuldpapier in handen, waardoor ze hard getroffen worden als het buurland in de problemen komt. Daarnaast heeft Spanje ook nog te kampen met problemen in haar eigen vastgoedsector. Volgens Koefoed is er daarom een redelijke kans dat Spanje dit jaar eveneens om Europese steun gaat vragen. “Het bedrag dat dit land nodig heeft zal dan echter zo groot zijn, dat het Europese steunfonds van 750 miljard euro misschien niet toereikend is.”

Met name de sectoren die gerelateerd zijn aan energie, techniek en de maakindustrie hebben de voorkeur van Koefoed. Financials ziet hij ‘nu nog even niet' als potentiële belegging. Ter bescherming raadt de macrostrateeg aan de beleggingsportefeuille aan te vullen met grondstoffen als goud en maïs. “Goud kan dit jaar een prijs bereiken van 1600 dollar”, zegt de macrostrateeg. “Goud blijft dus een veilig haven bij instabiliteit.” In maïs ziet hij ook een kansrijke investering voor 2011. “Er is een toenemende vraag naar voedsel. Dat, gecombineerd met een toename van de productie van ethanol, waarvan maïs een grondstof is, zal de prijs van maïs dit jaar laten stijgen”, ligt Koefoed toe.