Ruim twee jaar geleden schreef ik voor Beursgorilla een artikel over beleggen in Afrika. De conclusie was niet positief. Beleggen in Afrika was vooral risicovol. De column is nog steeds op internet terug te vinden onder de titel Beleggen in Afrika risicovol.
Niet alleen had een belegger te maken met kleine markten, die vaak gedomineerd werden door enkele fondsen en weinig liquiditeit, ook was het politieke risico een groot gevaar. Het jongste continent staat bekend om zijn dictators en staatsgrepen. Daar komt het valutarisico bovenop. Afrikaanse landen hebben vaak een hoge inflatie, die ook vaak wisselt, zodat het rendement van een belegging wordt aangetast.
Ervan uitgaande dat een particuliere belegger zal kiezen voor een beleggingsfonds en niet voor individuele aandelen, was het aanbod van fondsen om in Afrika te beleggen ook niet bijzonder groot. In mijn vorige artikel noemde ik het Robeco Africa Fonds, Intereffekt Emerging Africa fonds, het HQ Africa Fonds en het EMIF South Africa fonds.
De prestaties van Afrika-fondsen
Omdat analisten twee jaar geleden fondsen die in Afrika belegden als kansrijk bestempelden, is het leuk om een te kijken hoe bovenstaande fondsen het sinds 2008 hebben gedaan.
Ten eerste het Robeco Africa Fonds. Dat werd op 6 juni 2008 gelanceerd. Helaas daalde het in 2008 45%, zoals alle aandelenmarkten. Daarmee werd direct een argument van voorstanders van beleggen in Afrika ontzenuwd, namelijk dat de koers onafhankelijk van de Westerse beurzen zou opereren. In 2009 trad echter een sterk herstel op van het aandeel en in 2010 steeg het fonds al 22%. Het fonds staat nu hoger dan in juni 2008. Dat is beter dan de AEX, die in juni 2008 op 470 punten stond en nu op 326 punten staat en dus nog een rit van 44% te gaan heeft om de verliezen vanaf 2008 goed te maken.
Het Intereffekt Emerging Africa bestond al veel langer dan het Robeco fonds. Ook hier werd in 2008 een flink verlies geleden. In 2009 werd een rendement geboekt van slechts 11,9%. Dat lijkt misschien heel wat, maar in 2009 herstelden de aandelenmarkten sterk en behaalde bijvoorbeeld de AEX-index een rendement van 36%. Beleggers in een AEX-fonds hadden dus beduidend meer rendement behaald. In 2010 boekte het Intereffekt Emerging Africa fonds inmiddels 14% rendement tegenover AEX -2,7%. Toch heeft dit fonds, evenals de AEX nog 40% voor de boeg om op dezelfde stand als in 2008 te komen.
Het HQ Africa Fonds dan. Ook hier is het de vraag hoe het fonds omging met de koersdalingen in 2008, die beurzen over de gehele wereld deed kelderen. Helaas volgde ook dit fonds de Westerse markten naar beneden in 2008. Een verlies van 51% in 2008 werd voor een groot deel goedgemaakt in 2009 (+41%) en in 2010 (+9%).
Het EMIF South Africa fonds geeft ook een herkenbaar beeld: een daling in 2008 en herstel in 2009 en 2010.
Africa-fondsen nieuwe regio Emerging Markets
De conclusie is gerechtvaardigd dat de Africa-fondsen het over het algemeen beter doen dan de Westerse fondsen. De koersdaling van 2008 is bij de meeste Africa-fondsen helemaal goedgemaakt terwijl dat bij Westerse markten nog niet het geval is. Maar in vergelijking met andere Emerging Markets-fondsen zijn de prestaties niet bijzonder. Als ik de prestaties van fondsen, die ik voor Easyinvest bijhoud, sorteer op het rendement dat dit jaar is behaald, dan zijn er wel 15 fondsen die boven 20% rendement uitkomen. De meeste daarvan zijn Aziatische fondsen.
We kunnen de Africa-fondsen opvatten als een nieuwe regio in de Emerging Markets. Naast de regio's Latijns-Amerika, India, China, Oost-Europa, kennen we nu dus ook de regio Afrika. Ze hebben de kenmerken die behoren bij Emerging Markets: hogere rendementen door de hogere economische groei en een hoge volatiliteit (maar sinds de kredietcrisis hebben ook de Westerse markten een hoge volatiliteit).
Helaas reageren ze op dezelfde factoren als de Westerse beurzen. Dus ook in de Afrikaanse fondsen was de slechte maand mei en juni zichtbaar in de koersgrafiek. De marktcapitalisatie van de fondsen is nog niet zo groot als van de andere Emerging Markets en het aanbod van fondsen blijft beperkt. Daarmee zijn de Africa-fondsen een echte opkomende markt binnen de bestaande Emerging Markets.
Martin Plooi
|
KOERSEN
STIJGERS
DALERS
HOOGSTE SPAARRENTE
