Jean Pierre Béguelin, hoofdeconoom van Pictet, denkt niet dat we in een w-vormige recessie zitten. “Dat is in de geschiedenis nog nooit voorgekomen en de kans is ook nu klein.” Hij denkt dat we volgend jaar herstellen van de ‘ergste recessie sinds de Tweede Wereldoorlog’.
Vorig jaar in november was Béguelin een stuk minder positief. Toen stonden we dan ook op het hoogtepunt van de recessie. Hij noemde zijn visie voor 2009 toen ‘terra incognita’, ofwel onbekend terrein. Zijn visie voor 2010 is een stuk positiever en heet ‘The great recession: how to exit?’ Hij bespreekt hierin de exitstrategieën voor de recessie. “De vraag naar personeel neemt deze winter of op zijn laatst in de lente toe”, verwacht Béguelin. De afname van de werkloosheid luidt de weg naar herstel in volgens de Zwitserse econoom.
Gevaren
Er zijn volgens de Zwitser drie gevaren die het economisch herstel bedreigen. “Er kunnen problemen ontstaan als overheden te vroeg hun economische stimuleringen terugschroeven.” Dit zou volgens Béguelin kunnen gebeuren als de werkloosheid niet snel genoeg afneemt. “Extra stimulering van de economie kan dan nodig zijn en dat is politiek gezien natuurlijk moeilijk ter verkopen.”
Inflatie
Een ander gevaar dat herstel in de weg staat, is de monetaire politiek van centrale banken. “Het zou kunnen dat zij hun beleid te vroeg aanpassen en de rente verhogen. Dit zou de bestedingen niet ten goede komen.” Het laatste gevaar is inflatie, maar Béguelin acht dat scenario niet erg waarschijnlijk. “De inflatie kan pas toenemen als de lonen hoger worden. En dat zal pas gebeuren als de werkloosheid is omgeslagen in een tekort aan arbeidskrachten.” Daarnaast denkt hij dat centrale banken, net als de laatste jaren, een goede grip hebben op de inflatie. “Ze hebben geleerd van de fouten die ze in het verleden maakten.”
Begrotingstekorten
Hogere begrotingstekorten leiden volgens de Zwitserse econoom niet automatisch tot een hogere inflatie. “Er zijn in de geschiedenis veel voorbeelden te noemen met enorme begrotingstekorten en een stabiel lage inflatie.” Voor het bestrijden van inflatie is het volgens Béguelin belangrijker om de lonen te matigen dan om het begrotingstekort te bestrijden.
Regels
Béguelin waarschuwt voor strengere regels voor banken. “Dat kan leiden tot een nieuwe verborgen kredietcrisis. Doordat banken vanwege nieuwe regels hogere buffers aan moeten houden, kunnen ze minder uitlenen en dat kan leiden tot een nieuwe crisis.” Hij denkt dan ook dat een aanscherping van de bankregels in de Basel II-overeenkomst gevaarlijk kan zijn. “De regels van Basel II zijn misschien te streng.”
Joop van Vlerken
|
KOERSEN
STIJGERS
DALERS
