Corporate Express heeft zich met een meesterzet aan de bedreiging van een overname door Staples onttrokken. Dat stelt Raymond Lesparre, senior vermogensbeheerder bij International Assets in Baarn. “Het bedrijf wordt ineens twee keer zo groot en kan over een aantal jaren misschien wel een bod op Staples doen.”

Volgens Lesparre is de overname van Lyreco niet los te zien van het Staples-bod: “Uiteraard ontkent Corporate Express dat, maar ik kan me nauwelijks voorstellen dat het bod niet bedoeld is om Staples buiten de deur te houden.” Lesparre houdt niettemin een slag om de arm: “In theorie zou het natuurlijk kunnen dat Lyreco en Corporate Express al langer in gesprek waren en dat Staples daar lucht van gekregen had. Hun bod van EUR 7,25 en later EUR 8 komt daarmee in een ander daglicht te staan; dan zou het een poging van Staples zijn geweest om te voorkomen dat Corporate Express zich zou vergroten.”

“Dat scenario acht ik echter niet waarschijnlijk, omdat in dat geval Staples wel slagvaardiger zou hebben gehandeld. Nu heeft dat bedrijf voor een dubbeltje op de eerste rij willen zitten en dat is ze niet gelukt. Hun bod was dan ook echt veel te laag en zelfs na de verhoging nog niet toereikend.”

Meesterzet

Lesparre heeft waardering voor de gekozen weg van Corporate Express: “Ik vind het een meesterzet. In theorie heeft elk bedrijf dat door overname wordt bedreigd een aantal methodes om zich te wapenen. Men zou een andere overnamepartij kunnen proberen te vinden; een zogeheten white knight. Daarnaast kan men de meest interessante bedrijfsonderdelen van de hand doen, waardoor het bedrijf zijn aantrekkelijkheid verliest. Het verkopen van het tafelzilver, zo gezegd.”

“Een derde methode behelst het gebruik maken van prioriteitsaandelen om een vriendelijk bestuur te garanderen, maar dat moet dan wel statutair tot de mogelijkheden behoren. Datzelfde geldt ook voor de inzet van preferente aandelen, waarmee bepaalde aandeelhouders met een bepalende stem een overname kunnen tegenhouden. Een bedrijf kan er ook voor kiezen nieuwe aandelen uit te geven om het belang te doen verwateren van de overnemende partij. Corporate Express heeft gekozen om zichzelf te vergroten.”

Aandeelhouders

“Door de overname van Lyreco voor EUR 1,7 miljard wordt Corporate Express, met een beurswaarde van zo'n EUR 1,5 miljard, op slag dubbel zo groot. Hiermee is het zelfstandig voortbestaan welhaast gegarandeerd. Ik kan me niet voorstellen dat Staples of een ander bedrijf zoals Office Depot nu nog een succesvol overnamebod kan doen uitgaan. De strijd is gestreden; Corporate Express is overnamekandidaat af en kan mogelijk zelfs over een aantal jaren zelf een bod uitbrengen op Staples.”