Het is vandaag de derde vrijdag van oktober en hoewel dat voor sommige beleggers misschien geen belletje doet rinkelen is het voor optiehandelaren de belangrijkste dag van de maand. De derde vrijdag in een maand is namelijk de dag waarop alle opties expireren. De optie-expiratie week biedt handelaren altijd veel kansen, al moet er scherp worden gekeken naar mogelijkheden en snel worden gehandeld.

De derde week van de maand is de optie-expiratieweek. In deze week expireren de Nederlandse opties op vrijdagmiddag. Een optie kan in-the-money expireren, wat wil zeggen dat het voor de handelaar rendabel is om de optie uit te oefenen. Een optie kan ook out-of-the-money expireren waarbij het tegenovergestelde waar is: de optiehandelaar oefent het contract niet uit omdat dit niet rendabel is.

1. De optie krijgt in de laatste week een Delta van 1.0. Dat wil zeggen dat voor elke euro dat een aandeel stijgt, de waarde van een optie ook met 1 euro stijgt. De Delta is een onderdeel van ‘De Grieken', een vijftal parameters dat door optiehandelaren wordt gebruikt om snel te berekenen hoe een optie of aandeel het beste kan worden gehedged.

2. De optie krijgt in de laatste week een Delta van 0.0. Dat wil zeggen dat de optie, ondanks een beweging van 1 euro op de onderliggende waarde, niet meer zal stijgen in prijs. Dit wil zeggen dat de optie waardeloos af gaat lopen en de houder van het contract de premie die is betaald, kwijt is.

Optiehandelaren gebruiken vaak de termen ‘Deltapump', wanneer de Delta naar 1.0 gaat lopen en ‘Deltadump' wanneer de Delta naar 0.0 gaat lopen. Naast het veranderen van de Delta is er nog iets waar een optiehandelaar in de laatste expiratieweek rekening mee dient te houden: de tijdswaarde van een optie.

Als de expiratie vandaag zal plaatsvinden op 307 punten, dan is die optie (met een delta van 1.0) nog 200 euro waard, terwijl afgelopen maandag de optie nog 280 euro waard was. Een verschil van 80 euro. Hoe kan dit?

Optiehandelaren prijzen op maandag nog de mogelijkheid in dat de AEX-index aan het einde van deze week hoger zal staan dan 305 punten. Daardoor is het risico dat een optiehandelaar loopt groter en wil de handelaar ook meer premie ontvangen voor de optie. Die hogere premie bestaat onder andere uit tijdswaarde, want elke dag dat de optie nog ‘leeft' is een dag waarop de index zomaar een aantal punten kan stijgen.

Vandaag schommelt de AEX-index echter rond de 300 punten. Op dinsdag schoot de AEX-index weer onder de 305 punten en had de optie geen intrinsieke waarde meer, wat dus betekende dat de 280 euro die maandag voor de optie werd betaald binnen een week geen geld meer zou 0pleveren. De tijdswaarde loopt in de laatste week dus heel snel uit een optie, omdat tijdens het uitoefenen van het contract de optie heel dicht tegen de intrinsieke waarde van een het contract zal liggen.

Beleggers die deze manier van handelen wat te risicovol vinden, omdat het risico bestaat dat het verlies oneindig hoog kan oplopen, kunnen een maand verder vooruit kijken. Als u als belegger gelooft dat de index in de maand november niet onder de 250 punten gaat komen, dan is het een idee om de November 250 put te schrijven. U ontvangt dan 125 euro die u mag houden als de index op de derde vrijdag van de maand niet onder de 250 punten staat.