De tijden waarin grondstof- en aandelencycli elkaar keurig aflosten, is voorbij. Dat meent althans Nicholas Brooks, Head of Research and Investment Strategy van ETF Securities uit Londen.  “Door een totale vervorming van de wereldeconomie zullen commodities de komende jaren door blijven groeien.”

Hoe verklaart u de enorme groei van grondstoffen?

“Op de eerste plaats drijven opkomende markten de vraag enorm op. Met name China, en binnen afzienbare tijd India, groeien economisch enorm. Hierdoor neemt de welvaart toe, wat directe gevolgen heeft voor de omvang van de vraag en de aard van de vraag. Zo vergt de economische ontwikkeling onder meer grote hoeveelheden industriële metalen en energie om fabrieken, gebouwen en infrastructuur op peil te brengen. Daarnaast speelt de groeiende welvaart van de bevolking agriculturele grondstoffen parten. Hoe rijker mensen zijn, hoe meer proteïnerijk voedsel gevraagd wordt. De stijgende vraag vanuit deze landen heeft dus een impact op ongeveer alle commodities.”

“Ten tweede is de productie van diverse grondstoffen niet optimaal. Hierdoor zijn de voorraden over praktisch de gehele breedte van het grondstoffenspectrum historisch laag. Daarnaast gelden voor meerdere sectoren capaciteitsbeperkingen, zoals die in het geval van olie worden bepaald door de OPEC. Voorts hebben veel industrieën te kampen met technische problemen die de productie afremmen. Zo kennen de platinamijnen van Zuid-Afrika en de aluminiumfabrieken van China geregeld stroomstoringen. De capaciteitsproblematiek versterkt ook nog eens de stijging in productiekosten. Zo hebben hogere prijzen voor bemestingsproducten in de VS een prijsstijging veroorzaakt voor maïs van ruim 30 procent. Tenslotte hebben ook weersinvloeden een impact op productiecijfers; overstromingen vernietigen landbouwgrond in China en in Australië is voor het tweede jaar op rij de tarweoogst voor de helft verloren gegaan.”

“Als derde punt is de huidige situatie op de financiële markten een voorname oorzaak. In tijden van tegenvallende aandelenkoersen en een zwakke US dollar zoeken beleggers altijd hun toevlucht in grondstoffen. Ook edelmetalen stijgen hierdoor aanzienlijk. Een interessante tendens daarbij is dat naast goud en zilver ook platina bijzonder populair blijkt te zijn. De groei is ongekend.”

Is dit een piek in de grondstofcyclus?

“Normaal gesproken zou je dat zeggen, maar ik vraag me af of de grondstofcyclus niet definitief, of in ieder geval voor langere tijd, doorbroken is. Er is sprake van een totale vervorming van de wereldeconomie. De vraag vanuit de opkomende markten is enorm en het belang van de VS in de wereld is tanende. Daarnaast is het zeer de vraag hoe de crisis op de financiële markt zich voort zal zetten en welke consequenties dit zal hebben. Gekoppeld aan de mogelijke klimaatproblemen en de nakende voedseltekorten zie ik voor de meeste grondstoffen het einde van de groei niet direct in zicht. Commodities zullen de komende jaren door blijven groeien, veel langer dan tot nu toe gebruikelijk was binnen een cyclus grondstoffen versus aandelen. Het is een totaal nieuwe situatie.”

Verwacht u door de mogelijke voedselschaarste recordprijzen voor agriculturele producten?

“Dat is niet zeker. Het voedselprobleem kan dusdanige proporties aannemen dat overheden moeten gaan ingrijpen. Prijzen komen dan vast te liggen en de export van diverse landen zal aan restricties worden gebonden om de meest kwetsbaren te beschermen. Laten we hopen dat het niet zo ver komt. Op korte termijn zal de vraag wel blijven toenemen. Bovendien is een toename van biodiesel eveneens van invloed. Meer en meer worden gewassen ingezet om het energievraagstuk hoofd te bieden. Dat segment zal beslist groeien.” 

Wat merkt uw bedrijf van de bloei van commodities?

“De laatste maanden zien we een gestage toestroom van beleggers die voor onze ETC's kiezen; eigenlijk ongeacht de dagkoers van de grondstof van hun keuze. We trekken momenteel ook veel institutionele beleggers en pensioenfondsen aan. Ik bespeur een tendens onder beleggers om meer op de lange termijn te focussen. Veel theorieën beweren dat het verstandig is om voor de bewaking van de lange termijn minstens een deel van je portfolio in te richten met grondstofinvesteringen. Al is het misschien wat flauw om die teksten aan te halen in de huidige markt.”

Waarom komen deze beleggers bij ETF Securities?

“Via onze ETC's kunnen zij veel directer dan ooit tevoren in de grondstoffen zelf beleggen. Voorheen was het handelen met bijvoorbeeld futures toch vooral voor specialisten weggelegd. Een andere variant was het investeren in aandelen van grondstofbedrijven, maar die zijn toch vaak erg onderhevig aan de bewegingen van de beurs waaraan zij genoteerd staan.”

“Het product is nog relatief nieuw (sinds 2006, Red.) en we breiden ons aanbod steeds verder uit. Vorige maand hebben wij 66 nieuwe ETC's toegevoegd aan ons bestand. Uiteraard ligt de bloei ook aan de huidige situatie op de financiële markt, die beleggers toch al richting grondstoffen stuurt. Door de lage correlatie van ETC's met reguliere aandelenkoersen, kan veel directer worden meebewogen met de groei van grondstofprijzen en dat biedt mogelijk extra aantrekkingskracht.” 

Nicholas Brooks begon zijn carrière bij Citibank in New York. Daarna was hij senior economist en market strategist bij bedrijven als Henderson Global, Deutsche Bank, HSBC en Peregrine Securities. Brooks studeerde met succes economie aan Brown University, Columbia University (beiden VS) en de University of London. Sinds enige tijd is hij verbonden aan ETF Securities in Londen, dat gespecialiseerd is in directe grondstofbeleggingen.

Gerelateerd: