De val van de aandelenkoersen van afgelopen vrijdag was het resultaat van onrust op divers gebied. Dat stelt Henry van Diermen, oprichter en Managing Director van OFC in Bunschoten. Volgens ABN Amro-econoom Ruben van Leeuwen zullen de aandelenmarkten zich tot en met de eerste helft van 2009 in zwaar weer bevinden, maar is op korte termijn herstel mogelijk.

"Aan het begin van deze week zien we dat het weer een beetje bijtrekt, nadat de beurzen vrijdag onderuit zijn gegaan", aldus Van Diermen. "In mijn beleving waren de woorden van kredietstrateeg Bob Janjuah van Royal Bank of Scotland van grote invloed; dat is namelijk de man die de kredietcrisis voorspelde. Maar ook berichten in de media dat de kredietcrisis nog niet over is, dat nog meer banken afschrijvingen zullen moeten doen, de blijvende stijging van de olieprijs en de oplopende inflatie leidden ertoe dat beleggers massaal uit zijn gestapt."

"Alle negatieve berichtgeving drukt op de markt. Ook wij krijgen veel vragen over de huidige toestand vanuit ons clientèle, dat hoofdzakelijk uit particuliere beleggers bestaat. Wij raden aan om een gedeelte van het vermogen te plaatsen in obligaties en in depots, dit om deze liquide middelen te gebruiken voor kansen in de markt. Het spreekt voor zich dat door de dalingen ook interessante koopjes kunnen ontstaan. Door dit actief in de gaten te houden kun je van een bedreiging een kans maken."

Fed zit klem

Een belangrijk aspect dat deze week het sentiment in de markt bepaalt, is het rentebesluit van de Federal Reserve van woensdag. Volgens Ruben van Leeuwen wordt niet zozeer naar de rentestap als wel naar de toespraak van Fed-voorzitter Ben Bernanke uitgekeken: "De marktverwachting is dat de rente onveranderd blijft en eigenlijk verrast de Fed nooit. Wel wordt belangrijk wat de toon van het statement zal zijn. Onze verwachting is dat de inflatie een belangrijk thema wordt."

Volgens Van Leeuwen zal die de komende tijd alleen nog maar toenemen: "De laatste macro-economische gegevens uit de VS waren beter dan verwacht. Wij denken dan ook niet aan een recessie, wel van een uitermate zwakke groei. De inflatie biedt echter meer reden om bezorgd te zijn. Een renteverhoging op termijn wordt dan ook niet uitgesloten; de future en optiemarkten, waar gespeculeerd wordt op de rente, laat die verwachting onder beleggers duidelijk zien. Wij zijn echter van mening dat het niet zo'n vaart zal lopen."

Van Leeuwen meent dat de Fed geen kant op kan: "De inflatie is te hoog om de rente te verlagen, terwijl de groeiontwikkeling van de economie te slecht is om de rente te verhogen. De handen van de Fed zijn gebonden; men kan geen kant op."

Vooruitzichten

Volgens de econoom draagt deze onzekerheid bij aan de toestand op de aandelenmarkten "hoewel ik voor de zomer nog een opleving verwacht doordat het consumentengedrag nog altijd meevalt." Niettemin zijn de vooruitzichten tot en met 2009 niet goed: "De onzekerheid neemt toe doordat men zich af vraagt waar het heen gaat met de inflatie, die in hoge mate afhankelijk is van de olieprijs. Die lijkt door te blijven stijgen en gaat de markten steeds meer domineren."