Europa gaat een milde recessie tegemoet van twee á drie kwartalen. Deze voorspelling deed Hoofd Research Martijn den Drijver vrijdagochtend tijdens de presentatie van de beleggingsvisie en Top Picks van SNS Securities voor 2012. Ondanks de verwachte recessie, blijft Drijver positief over aandelenbeleggingen.

Dat SNS Securities uit gaat van ‘slechts’ een milde recessie, is wel gebaseerd op de aanname dat het er een begin gemaakt met het vinden van een structurele oplossing voor de eurocrisis, tekent de effectenspecialist hierbij aan. Als dit niet gebeurt, verwacht SNS Securities een langere recessie met negatieve effecten voor aandelen.

Volgens Den Drijver zou een fiscale unie een oplossing kunnen zijn voor de eurocrisis. “Dit zal echter een zeer moeilijk en langzaam proces zijn, dat gepaard gaat met voortdurende schommelingen op de beurzen. Zeker als politici besluiteloos blijven”, merkt hij op.

VS en Azië

Over de Verenigde Staten en Azië is de Den Drijver positiever. De groei in Azië zal doorzetten, stelt hij. “Nu de dreiging van de inflatie minder wordt, is men daar monetair weer ruimte aan het creëren. Door de groeiende middenklasse en een toenemen vraag naar consumenten- en luxegoederen in China, zal hieraan bijdragen.”

Voor de Verenigde Staten gaat Den Drijver uit van een matige, maar gestage groei. “Deze groei kan wel negatief beïnvloed worden door de uitkomst van de lopende begrotingsonderhandelingen, zegt het Hoofd Research.

Aandelenmarkten

De waardering voor de aandelenmarkten zijn in de ogen van SNS Securities zeldzaam laag. Den Drijver denk daarom dat aandelen, zeker gezien de extreem lage rentes, wel eens aan de vooravond zouden kunnen staan van een nieuwe periode van outperformance.

De aandelen die SNS Securities in 2011 aanwees als Top Picks hebben een totale outperformance van 12 procent bereikt. Dit betekent dat zij gemiddeld 12 procent beter presteerden dan de markt.

Top Picks 2012

Ook voor 2012 heeft SNS Securities op basis van haar macro-economische visie weer negen ‘favoriete aandelen’ geselecteerd. Deze zogenoemde Top Picks beschouwt SNS Securities als het meest kansrijk voor het komende jaar. Voor dit jaar heeft de effectenspecialist vooral gekeken naar aandelen met relatief weinig blootstelling aan Europese markten (categorie: Europe Light), bedrijven die het beste zullen presteren als er een oplossing wordt gevonden voor de schuldencrisis (categorie: Blue Sky) en de defensieve aandelen.

Hieronder een overzicht van de Top Picks 2012 van SNS Securities:

• Europe Light: ASMI, DSM en Unilever
• Blue Sky: AEGON, ING en PostNL
• Defensief: Ahold, Mediq en Reed Elsevier