De beurs van India steeg in 2010 met 16,9%. De Zuid-Koreaanse beurs met 22%. Maleisië steeg ruim 19%. Koploper was echter Indonesië dat 46% steeg. De Chinese Hang Seng steeg slechts 5,3%.
Westerse beurzen deden het in 2010 rustiger aan, maar boekten toch mooie winsten. De Dow steeg 11% tot 11.577 punten. De S&P 500 steeg 12,7% tot 1.257 punten. Europa had te maken met de Europese schuldencrisis en boekte geringe winst. Uitzondering was Duitsland. Het sterke industriële herstel zorgde voor een winst van de DAX in 2010 van 16,1%. In andere Europese landen was het optimisme wat lager. De AEX steeg 5,8% in 2010 tot een stand van 354,57 punten. De Britse FTSE steeg 9%. De Franse beurs zakte echter 3,4% en ook het niet-Euroland Zwitersland boekte verlies: 1,7%.
Hoe anders is de situatie echter in de eerste 40 dagen van 2011. Veel beurzen in de Emerging Markets staan flink lager. De Chinese Hang Seng bereikte op 19 januari nog een hoogste stand van 24.419 punten, maar daalde daarna sterk tot 22.708 punten. Een verlies van 7%. De beurs van India stond op 3 januari nog op 20.561 punten en is nu gedaald tot 17.542 punten, een verlies van 14,7%. De Zuid-Koreaanse beurs verloor 6,5%. In Zuid-Amerika daalde de Braziliaanse Bovespa met bijna 10% sinds 12 januari.
De dalingen zijn ook duidelijk waarneembaar in de prestaties van beleggingsfondsen die ik voor Easyinvest.nl bijhoudt. Fondsen die beleggen in India verloren 23%, in Latijns-Amerika 10%, in Afrika 9,6%, in het Midden-Oosten 8,6%, in China 6,7% en in het Verre Oosten 6,2%.
Winnaars in het Westen
Tegenover de verliezers in de Emerging Markets staan echter winnaars op de Westerse beurzen. De Dow Jones steeg in 2011 verder en staat nu op 12.229 punten, een winst van 5,6% in 2011. De breder samengestelde S&P 500 steeg in 2011 tot 1.321 punten, een winst van 5%. Ook Europese beurzen deden het goed. De Duitse DAX steeg 6%, De Britse FTSE steeg 2%, de Franse CAC 40 steeg 7,6%. De AEX deed goed mee en boekte een winst van 4,5%. In Azië boekte de Japanse Nikkei een winst van 3,7%.
Er is dus een duidelijke verschuiving opgetreden in de interesse van beleggers van Emerging Markets naar de Westerse beurzen. Maar wat is daarvan de oorzaak?
Wat is er aan de hand?
Er zijn meerdere oorzaken aan te wijzen voor de koersdalingen in de Emerging Markets, maar uiteindelijk komen ze allemaal uit op hetzelfde neer: angst voor renteverhogingen en beperkende maatregelen van overheden en angst voor onrust.
Om te beginnen met China. Dat land heeft een luxeprobleem. Het gaat economisch zo goed met China dat de economische groei over 2010 uitkwam op 10,3%. Dat zorgde echter voor een te hoge inflatie van 3,3%. Dat had al meerdere keren geleid tot renteverhogingen en tot een verhoging van de reserves die banken moeten aanhouden. Inmiddels zijn de reserves gestegen tot 19,5%. De Chinese overheid probeert de groei af te remmen en dat zorgt voor twijfelende beleggers.
Ook in andere Aziatische landen speelt dit probleem. De Bank van Zuid-Korea verhoogde in januari de rente met 0,25% tot 2,75%, als gevolg van een toenemende inflatie vanwege de sterke economische groei en hogere grondstoffenprijzen.
Ook India heeft te maken met hoge inflatie. Dat noodzaakte de regering om de rente het afgelopen jaar al acht keer te verhogen. De economische groei over 2010 (dat loopt tot maart 2011) staat echter nog steeds op 8,6%.
Hoge voedselprijzen
Alle landen van de Emerging Markets hebben veel last van de sterk gestegen voedselprijzen. Door misoogsten over de gehele wereld (danwel door droogte, of juist door overstromingen) zijn de prijzen van grondstoffen als graan, spijsolie, rijst verdubbeld. Omdat de bevolking in de opkomende landen vaak tot 40% van hun salaris besteden aan voedsel, is het besteedbaar inkomen sterk gedaald door de prijsstijgingen van voedsel. In een aantal landen heeft de regering subsidies ingevoerd, waardoor het de voedselprijzen in bedwang kan houden, maar in andere landen is dat niet het geval. De onrusten in het Midden-Oosten, zoals in Egypte en Tunesië, werden voor een deel veroorzaakt door onvrede van de bevolking over de toegenomen prijzen van voedsel.
Inhaalslag voor Westerse beurzen
Renteverhogingen, onrust, hoge inflatie maken beleggers onrustig. Ze zoeken naar alternatieven en vinden die in de meer ontwikkelde Westerse markten. Sinds enkele maanden zijn daar de economische problemen aan het verminderen. In veel landen is weer economische groei. De bevolking is positiever geworden en geeft weer meer uit. Bedrijfswinsten nemen sterk toe. De problemen vanwege de Europese schuldencrisis lijken onder controle. De VS stimuleert de economie door ‘Quantative Easing 2'. Dat geeft beleggers meer vertrouwen. Bovendien zijn de beurzen in de Westerse markten nog niet zo sterk gestegen, omdat in 2008 hier de grootste problemen zijn opgetreden.
De focus van beleggers verplaatst zich op dit moment naar het Westen en dat zal nog langere tijd voortduren.
Uiteindelijk zal het met de Emerging Markets ook weer goed komen. De gedaalde koersen bieden kansen voor beleggers. Sterke economische groei in de Westerse markten is ook goed voor de Emerging markets. De synergy-voordelen zullen er voor zorgen dat koersstijgingen in de ontwikkelde en opkomende markten hand in hand zullen gaan. Maar op dit moment ligt het momentum in het Westen.
Martin Plooi
Martin Plooi
|
KOERSEN
STIJGERS
DALERS
HOOGSTE SPAARRENTE
