Deze week werden vele macro-economische cijfers gepubliceerd. Daarop daalden de beurzen aanzienlijk. Maar is dat wel terecht?

In mijn vorige artikel (Gevoel voor drama) wees ik al op de grote aantallen economische cijfers die elke dag weer worden gepubliceerd. De bedoeling van die cijfers is om inzicht te krijgen in de economie zodat daar beleid op kan worden afgestemd.

Maar de stroom aan cijfers geeft een probleem: ze rapporteren niet over dezelfde periode. Sommige cijfers gaan over het laatste kwartaal van 2007, andere over januari of februari. Om te voorspellen in welke richting de Amerikaanse economie beweegt is het verstandig om aan de cijfers over de laatste maand het meeste belang toe te kennen. Aan de reactie van beleggers te zien hebben ze hier wat moeite mee.

Executieverkopen gestegen tot 0,83%

Een cijfer dat tot verwarring leidde waren de executieverkopen over het laatste kwartaal van 2007. De Amerikaanse Mortgage Bankers Association maakte bekend dat deze waren gestegen tot 0,83%. Dat zijn dus 8,3 executieverkopen per 1000 huizen. Een jaar eerder was dat nog 0,54%, dus 5,4 executieverkopen per 1000 huizen. Dat is een flinke stijging, maar vergeten wordt dat we nu al in maart 2008 leven en dat in januari en februari door vele partijen krachtige maatregelen zijn genomen om de positie van de huizenbezitter in de VS te verbeteren. De rente is met 2,25% verlaagd tot 3%. De meeste banken en andere hypotheekverstrekkers hebben zich verenigd in de hopenow-organisatie waarbij bestaande hypotheken worden overgesloten op gunstiger condities.

Hypotheekbedrag meer dan 50% van de waarde van het huis

Gisteren maakte de FED bekend dat voor het eerst sinds 1945 het geleende hypotheekbedrag groter was dan 50% van de waarde van het huis. Uit verdere analyse bleek dat het proces van hogere hypotheken al meer dan 10 jaar aan de gang is. In Nederland ligt het hypotheekbedrag vanwege het gunstige fiscale klimaat op gemiddeld 100% van de waarde van het huis.

Een nietszeggend bericht dus.

GDP 0,65%, Fabrieksorders -2,5%, ISM-index 48,3%

GDP is het Bruto Nationaal Product. Het werd gemeten over het laatste kwartaal van 2007. De fabrieksorders werden gerapporteerd over januari.

Wat wordt februari? Een tip van de sluier werd opgelicht door publicatie van de ISM-index, de inkoopmanagers-index. Deze kwam over februari uit op 48,3%. Een getal beneden 50% betekent een afname, een getal boven 50 betekent groei.

De interpretatie van dit cijfer zit echter wat ingewikkelder in elkaar dan op het eerste gezicht lijkt. Volgens een toelichting van ISM blijkt de gemiddelde PMI voor januari en februari (49,5%) overeen te komen met een GDP van 2,6%. Dus bij een inkoopmanagers-index beneden 50% is er gewoonlijk wel economische groei! Dat is dus helemaal niet zo slecht.

600 miljard euro aan verliezen bij financials

Analisten van banken begonnen ook weer aan een nieuwe ronde van bangmakerijen en afwaarderingen van de concurrenten. UBS maakte aan het begin van de week bekend dat afschrijvingen van banken door de kredietcrisis konden oplopen tot wel 600 miljard euro. Of ze dan ook het effect van de maatregelen van Fed, Bush en Hopenow meerekenen werd niet bekendgemaakt. Merrill Lynch voorspelde veel grotere verliezen voor Citigroup, Crediet Suisse kwam met een afwaardering voor UBS. Diverse analisten, zoals Richard Bove die al in juli 2007 verkoopadviezen uitstuurde voor de bankensector, verminderden de winstverwachting van banken.

Goed nieuws over februari

In de VS was januari een echte wintermaand. Daardoor is de economische groei waarschijnlijk geremd. Februari was beter.

In januari daalde de ISM-index voor de dienstverlenende beroepen nog tot 44,6%. Dat leidde tot dalingen op de beurzen. In februari steeg hij weer tot 49,3%. Een zeer sterke toename. De beurs reageerde helaas nauwelijks.

Het vertrouwen van bedrijven in de regio Michigan nam toe tot 70,8 over februari.

Over januari bleef de verkoop van bestaande woningen gelijk. Dus geen ineenstorting van de huizenverkoop. Huizen werden vanzelfsprekend (door de executieverkopen) wel goedkoper.

Ook positief was dat de aanvragen van werkeloosheidsuitkeringen deze week daalden van 375000 naar 351000.

Voorbeurs worden vandaag de werkeloosheidscijfers over februari verwacht. Deze cijfers zijn zeer belangrijk voor de Amerikaanse economie. Dat verklaart de daling van de beurzen gisteren.

Volgens een peiling van Bloomberg worden er 25.000 nieuwe banen verwacht. Het werkloosheidspercentage blijft op 5,0%. In januari werd nog een verlies aan banen van 17.000 gerapporteerd, de eerste afname in 4 jaar.