WaMu is de grootste spaarbank van Amerika. Het bedrijf moest door de hypotheekcrisis in december al 160 van de 336 kantoren sluiten. JP Morgan wil de bank misschien overnemen, maar is door de dalende aandelenkoersen veel voorzichtiger geworden. Zonder staatsgaranties zal JP Morgan op dit moment waarschijnlijk niet aan een overname beginnen. Het probleem van WaMu is dat hoe dieper de beurskoers valt, met hoe minder kapitaal nieuwe investeerders over de brug willen komen of hoe minder geld de verkoop van onderdelen nog opbrengt.

Kragt
Jac Kragt, schrijver van het boek ‘De kredietcrisis’, over WaMu: “De Amerikaanse overheid moet nu bepalen of deze bank wel of niet ‘too big, to fall’ is.” Omdat het hier om een spaarbank gaat, moet de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ingrijpen als het fout gaat. “Maar die hebben eigenlijk geen geld meer”, aldus Kragt.

“Volgens berichten laten depositohouders hun geld bij WaMu staan. Als dat zo blijft behoeft WaMu geen nieuwe financiering en als de verliezen langzaam genoeg gaan, ook geen nieuw kapitaal. Maar ik ben daar sceptisch over.”

Er zijn volgens Kragt een aantal redenen waarom de overheid moet ingrijpen als het wel fout gaat bij WaMu. “JP Morgan is niet geïnteresseerd in de portefeuille van WaMu, maar in de franchise. Dus het is logisch dat ze voor die portefeuille staatsgaranties vragen. JP Morgan heeft al eerder zaken gedaan met de Fed bij de overname van Bear Stearns. Bovendien, als de FDIC moet ingrijpen kost dat waarschijnlijk meer geld voor de belastingbetaler dan het garanderen van een deel van de WaMu portefeuille.”

Maar Kragt heeft ook een argument tegen overheidsingrijpen bij WaMu. “WaMu is niet zo verweven in het mondiale financiële systeem als de investmentbanks en AIG. Er is dus geen probleem met derivaten en zo. Het kan zijn dat de Fed het risico wel aandurft. Dat durfden ze ook bij Lehman.”

Lesparre
Raymond Lesparre, analist van International Assets te Baarn: “De particuliere hypotheekverstrekker Washington Mutual zal haar kapitaalbasis moeten versterken of moeten aansturen op een overname.” Lesparre is ervan overtuigd dat WaMu ‘too big, to fall’ is. “Dat is een van de grote jongens. Het is de grootste particuliere hypotheekverstrekker van Amerika, die kun je niet laten vallen.”

Lesparre denkt niet dat er sprake is van een strategiewijziging van de Amerikaanse centrale bank, na de redding van AIG. “Ze hebben Lehman laten vallen, omdat dat de publieke zaak niet zo raakt. AIG is een hele grote verzekeraar, die kun je niet laten vallen. Dat raakt de publieke zaak wel.” Daarnaast merkt hij op dat er al honderden kleine banken zijn omgevallen en nog om zullen vallen.