Door de financiële crisis zakte de dekkingsgraad van pensioenfondsen zeer sterk. Stijgende aandelenbeurzen en een stijging van de rente zorgen echter voor een herstel van de dekkingsgraad.

Pensioenfondsen hadden het zwaar het afgelopen jaar. Niet alleen werden ze getroffen door dalende koersen op de aandelenmarkten, waardoor het pensioenvermogen snel slonk, maar ook de rente daalde sterk. Daardoor waren zij genoodzaakt hun pensioenverplichtingen te waarderen tegen een lagere rente. Aangezien je met een lage rente, meer geld in kas moet hebben om in de toekomst aan je verplichtingen te kunnen voldoen, daalde de dekkingsgraad sterk. In februari schreef ik daar een artikel over.

De situatie waarin de pensioenfondsen waren beland was bijzonder slecht. De dekkingsgraad van pensioenfonds Zorg en Welzijn (PGGM) daalde van 148% eind 2007 naar slechts 92% eind 2008.

Bij pensioenfonds Metaal & Techniek daalde de dekkingsgraad van 140% eind 2007 naar 87% eind 2008 en bij pensioenfonds ABP daalde de dekkingsgraad naar 90%.

In februari van dit jaar daalden de aandelenbeurzen opnieuw waardoor de dekkingsgraad verder zakte, zelfs tot 80.

Hogere aandelenkoersen

Maar sinds enige tijd is er verbetering opgetreden. De aandelenmarkten zijn al sinds 10 maart aan een heuse rally bezig. De Dow Jones steeg in die periode met 33% tot 8739 punten en de AEX steeg van 199 punten tot 266, ook een stijging van 33%. Alle andere beurzen gaven overeenkomstige of nog hogere rendementen.

Door de gestegen koersen nam het pensioenvermogen van pensioenfondsen weer toe waardoor de dekkingsgraad steeg.

Hogere rente

Een andere positief punt voor de positie van pensioenfondsen is de gestegen lange rente. Vanwege de grote hoeveelheid schatkistpapier die door overheden wordt aangeboden, vragen beleggers een hogere rentevergoeding.

Deze week waren er in de VS veilingen van schatkistpapier met een looptijd van 3 jaar, 10 jaar en 30 jaar. De rente voor 10-jarig schatkistpapier steeg naar 3,87%; de rente voor 30-jarig schatkistpapier steeg naar 4,72%. De rente van 10-jarig schatkistpapier steeg in Europa met 0,5 procentpunt van 3,2% naar 3,7%.

Omdat de pensioenfondsen verplicht zijn de toekomstige pensioenverplichtingen te waarderen tegen de huidige marktrente, is er door de gestegen rente plotseling minder kapitaal nodig om aan de toekomstige pensioenverplichtingen te voldoen. Dat verhoogt de dekkingsgraad.

Op de website van Metaal en Techniek is te lezen dat de dekkingsgraad is gestegen van 80% eind februari naar 90% eind mei. In het herstelplan van PMT wordt uitgegaan van een dekkingsgraad van 105%, te bereiken in 5 jaar. Als de situatie zich blijft verbeteren zoals op dit moment, dan zou dit niveau al veel eerder worden bereikt.

De dekkingsgraad van pensioenfonds Zorg en Welzijn (PGGM) steeg in april tot 94%, bij het ABP tot 91%. Het cijfer over mei publiceert ABP op 12 juni.