Heeft u er ook last van? We spreken over de meest gemiste rally van de aandelenmarkten in decennia of zelfs ooit. De AEX schoot van 9 maart van een dieptepunt van 194 punten naar bijna 316 punten op 18 september van dit jaar. Gelukkig bent u dit keer niet de enige geweest die het niet bij het juiste eind heeft gehad. De stijging van de index is namelijk niet breed gedragen. De vraag is of we van de huidige correctie of consolidatie gebruik kunnen maken. En zo ja, hoe kunnen we alsnog aanhaken om dit jaar goed ten einde te brengen? Laat ik met goed nieuws beginnen. De AEX-Index staat op dit moment wee onder de 316 punten.

Wie sinds het begin van dit zeer bijzondere jaar op ‘zeker’ heeft gespeeld, is niet slecht af geweest. Dat betekent in geen geval een volledige belegging in aandelen. Dat betekent ook bij een belegging in aandelen een voorkeur is voor de wat defensievere spelers, de recessiebestendige bedrijven met een stevige dividendbeleid, een rijke oorlogskas en een goed huishoudboekje. En dat betekent vooral een actief beleid met betrekking tot het optie-instrument. Waar mogelijk premie aan de portefeuille toevoegen met behulp van het verkopen van opties op de aandelen in bezit. Gelukkig heeft de uitvoering van deze strategie geresulteerd in een keurige prestatie.

Maar nu naar de dag van morgen. De vraag die op dit moment belangrijk is; gaan de aandelenmarkten corrigeren of bevinden we ons in een consolidatiefase? Wanneer een correctie ontstaat kunnen we namelijk gerust dezelfde strategie aanhangen die we sinds de aanvang van dit jaar toe hebben gepast. De defensieve aandelenstrategie.

Bij een consolidatiefase moeten we echter alert zijn. Hoe kunnen we dan aanhaken en het jaar toch nog positief afsluiten? Als we de meningen van fundamenteel en technisch analisten nu eens voor lief nemen en kijken naar het grote plaatje, zien we het volgende: met de rentepolitiek van centrale banken in de gevestigde economieën liggen obligatiemarkten – die het ook bovengemiddeld hebben gedaan – er nog best redelijk bij.
Wanneer we de rente, de ‘yield’ op obligaties en het dividendrendement op aandelen met elkaar vergelijken, ligt er wel een duidelijke voorkeur voor een ‘overwegende’ belegging in aandelen. Nu moet ik daar ook meteen bij vertellen dat in het laatste grotere risico’s schuilen.

Belangrijker is dat ik niet de enige ben, die openlijk aanneemt dat aandelen op dit moment interessant zijn. Allereerst is de voorspoedige gang op de aandelenmarkt te danken aan het gegeven dat economieën met behulp van overheidsuitgaven het einde van de dip in zicht hebben.
Ten tweede wist het internationale bedrijfsleven ook over het tweede kwartaal van dit jaar in positieve zin op te vallen met beter dan verwachte cijfers. De verrassingen waren weliswaar gevolg van kostenbesparende maatregelen, maar toch.

Een derde en wellicht nog belangrijkere aanwijzing voor een ‘goedkope’ waardering van de aandelenmarkten is de fusie- en overnameberichten die in verscheidene sectoren wind begint te vangen. We kunnen gerust aannemen dat we aan de vooravond staan van een ware fusie- en overnamegolf. Bedrijven die een stevige oorlogskas hebben, hun financiële huishoudboekje op orde hebben, die kampen met een vertraging in omzet en een logische afzwakking van de verwachte winst hebben een duidelijke voorsprong in deze markten waarin banken zuinig zijn met het lenen van gelden.