Elk jaar wordt weer druk gespeculeerd over de vraag of het jaar wordt afgesloten met een eindejaarsrally. Voor 2009 zit een eindejaarsrally er niet in.

Voorstanders leggen de nadruk op het economische herstel, het steeds beter wordende beursklimaat, op het vele geld dat nog aan de zijlijn staat en op de extreem lage spaarrente die weinig uitzicht biedt op een aardig rendement. Ik denk dat het hier vooral om ‘wishful thinking’ gaat.

Ik zie helaas op de korte termijn geen vervolg van de rally. In 2009 was een indrukwekkend herstel van de beurs zichtbaar waarbij indices 20 tot 50% stegen. Dat herstel was echter vooral een technisch herstel, gedreven door de bijzonder sterk gedaalde beurskoersen en vooruitlopend op een verwacht economisch herstel in de loop van het jaar.

Economische cijfers werden inderdaad steeds iets beter, maar veel cijfers werden vooral gesteund door fiscale maatregelen. In de VS ontvangen huizenkopers die voor het eerst een huis kopen een subsidie die kan oplopen tot $8.500,-. Sinds oktober is de regeling zelfs uitgebreid. Nu krijgen ook eigenaars van een bestaande woning een fiscaal voordeel van maximaal $6.500 als ze verhuizen naar een andere woning.

Ook de autoverkopen stegen deze zomer in de VS vooral door fiscale voordelen. Autobezitters kregen maximaal $4.500 vergoeding in het ‘Cash for Clunkers’-programma.

De sterk gestegen beurzen en het zwakke economisch herstel maken de kans op een eindejaarsrally kleiner.

November valt tegen

In november blijken veel cijfers tegen te vallen. Het ISM Services cijfer, een maat voor de bedrijvigheid in de dienstverlenende sector in de VS, kwam in oktober nog boven de 50 uit. In november daalde het cijfer echter weer tot 48,7. Een cijfer boven de 50 geeft groei aan, een cijfer onder de 50 krimp.

Ook de detailhandelsverkopen willen maar niet aantrekken. De start van het feestseizoen na Thankgiving was vooral timide. ShopperTrack berekende dat in de eerste drie dagen van het feestseizoen slechts 1,6% meer werd uitgegeven dan vorig jaar. De koopbereidheid is nauwelijks hersteld in een jaar. Geen uitbundigheid dus.

Retailers presenteerden donderdag ook weinig enthousiaste cijfers. In november werd 0,3% minder verkocht dan een jaar geleden. Dat was onverwacht. Het geeft aan dat consumenten nu minder kopen dan een jaar geleden, toen de wereldeconomie in oktober getroffen was door de grootste kopersstaking aller tijden. Bovendien was het de eerste daling na twee maanden van stijging.

Werkloosheidscijfers

Het belangrijkste cijfer waar naar wordt uitgekeken is het werkloosheidscijfer in de VS. Vrijdag wordt het officiële werkloosheidscijfer in de VS over november gepubliceerd. Over oktober werd een werkloosheidspercentage van 10,2% gemeten, na een cijfer van 9,8% in september. Het is de hoogste stand in 26 jaar. Analisten verwachten nu een gelijkblijvend cijfer. Dat is wel erg optimistisch, want hoewel het aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen elke week iets afneemt, is het met 457.000 nog steeds veel hoger dan in een gezonde economie normaal is. Het zou mij dus zeer verbazen als het cijfer niet verder toeneemt.

Tezamen met een afnemend consumentenvertrouwen en nog steeds in waarde dalend onroerend goed zijn de omstandigheden niet gunstig voor een sterk herstel van de economie en dus niet gunstig voor een eindejaarsrally.