De ECB handhaaft de rente op 1%. Volgens Jean Claude Trichet is het huidige renteniveau goed. Hij ziet geen reden voor een verdere renteverlaging. Volgens Sylvester Eijffinger, hoogleraar economie aan de Universiteit van Tilburg, is een meerderheid van de Governing Council van de ECB bang voor deflatie. “Die vrees is wat mij betreft volkomen onterecht.”

Die angst voor deflatie wordt omgezet in beleid. De ECB maakte vandaag de details bekend van het plan om voor 60 miljard euro aan covered bonds op te kopen van banken. Deze maatregel is bedoeld om banken meer lucht te geven en de kredietverlening op gang te krijgen. Volgens de voorzitter van de ECB, Jean Claude Trichet,  is er geen sprake van kwantitatieve verruiming. “Deze maatregel mag de prijsstabiliteit niet beïnvloeden. Daarom moeten we zeer voorzichtig te werk gaan.” Het binnen de perken houden van inflatie is volgens Trichet een van de belangrijkste taken van de ECB. “We verwachten dat de inflatie voor de midden en lange termijn onder de 2% blijft”, aldus de ECB-voorzitter.

Merkel
De Duitse Bondskanselier Angela Merkel liet gisteren al weten het niet eens te zijn met de nieuwe maatregel van de ECB. Ze uitte kritiek op de centrale banken van de VS, het VK en Europa, omdat die volgens haar geld bijdrukken om de economie te stimuleren. Merkel is bang dat dit in de toekomst kan leiden tot hevige inflatie. Trichet erkent dat het opkopen van covered bonds een uitzonderlijke maatregel is. “Maar de omstandigheden zijn ook exceptioneel.” Over de kritiek van Merkel zei Trichet: “We hebben elkaar gisteren gesproken en mevrouw Merkel respecteert de onafhankelijkheid van de ECB. Bovendien reageren wij niet op verzoeken van individuele regeringsleiders. Wij besluiten naar eigen inzicht.” Trichet wilde niets zeggen over een mogelijke uitbreiding het covered bondsprogramma.

Economische groei
Bij de vorige rentevergadering benadrukte Trichet zijn vertrouwen in het rentewapen. Hij sprak impliciet de verwachting uit dat de rente voorlopig op een zeer laag niveau blijft en wat hem betreft nog iets verder omlaag kan. Herstel van de economie is volgens Trichet wel al zichtbaar, maar van economische groei is volgens hem pas sprake vanaf halverwege volgend jaar. Tot die tijd zal de groei minder negatief zijn dan hij in de afgelopen twee kwartalen was.

Druk
De druk op de ECB om haar monetaire beleid te versoepelen is de laatste tijd groot geweest en het opkopen van de covered bonds lijkt daar een gevolg van. Het is dan ook de vraag wat wijzer is: een soepel monetair beleid om de economie op korte termijn te stimuleren of een minder soepel beleid om een toekomstige monetaire ramp te voorkomen. Sylvester Eijffinger denkt dat de monetaire teugels pas weer aangetrokken worden als de angst voor deflatie voorbij is. “Ik vermoed dat dit pas volgend jaar het geval zal zijn.”