De beurzen stonden in de maand mei weer strak van de nervositeit. Sinds de top van 23 april verloor de AEX op zeker moment zelfs 15 % aan waarde. Daarmee waren de eerdere winsten van dit jaar weer volledig verdampt. En dat terwijl de ene beursgenoteerde onderneming na de andere cijfers over het afgelopen kwartaal rapporteerde die de toch al hoge verwachtingen van de analisten overtrof. Ook recente cijfers over de huizenmarkt, de werkloosheid, de detailhandelsverkopen en de industriële bedrijvigheid duidden op een voortgaand economisch herstel.

De koersdalingen op de beurs hadden echter alles van doen met de worsteling van verschillende Zuid-Europese economieën hun zwaar uit de hand gelopen schuldenlast onder controle te houden. Het duurde lang voordat de Europese Unie overeenstemming bereikte om het noodlijdende Griekenland te hulp te schieten. Mede door de besluiteloosheid van de Europese gezagsdragers kregen de financiële markten alle ruimte de bereidheid de Griekse schuldentragedie op te lossen aan een test te onderwerpen. Een verdere verspreiding van het schuldenvirus lijkt onvermijdelijk. Andere economieën met grote tekorten werden ook onder vuur genomen. Zo liep de rente op Portugese en Spaanse staatsleningen ook op. Voor de gezondheid van de vele banken die deze schulden hebben gefinancierd werd steeds meer gevreesd. Een nieuwe ronde van afwaarderingen is vooralsnog vermeden maar hoe lang nog? In eerdere artikelen schreef ik reeds dat hiermee de derde en laatste fase van de in 2007 ingezette kredietcrisis is aangebroken.

Voor sommigen reden genoeg om de oude beurswijsheid sell in may and go away but remember to be back in september weer van stal te halen. De zomermaanden zijn voor de beurshandel traditioneel een slappe periode waarin weinig te verdienen valt. Beleggen is in de wintermaanden inderdaad aanmerkelijk lucratiever dan in de zomermaanden. Het is echter geen wet die altijd op gaat. Want wie vorig jaar in mei verkocht om pas in september terug te keren op de beurs miste een groot gedeelte van de rally. De AEX steeg in deze periode van 240 naar 300 punten. Een uitzondering? Nee, want ook in het rampjaar 2008 was de verkoper in mei geen spekkoper. Inderdaad, hij miste de daling in de zomermaanden maar teruggekomen in september werd hij volledig geknipt en geschoren met een halvering van de koersen in een paar maanden tijd!

Het Amerikaanse Bespoke Investment Group kwam in dit kader met een aardig onderzoek. Over de afgelopen 20 jaar bleek de maand mei verassend de op twee na beste beursmaand van het jaar. April en november zijn zoals bekend de beste maanden om te beleggen. Een belegger had de afgelopen 20 jaar in de maand mei een gemiddeld rendement van 1,8 % kunnen realiseren! Beleggers doen er beter aan zich te baseren op de harde feiten dan op achterhaalde oude beurswijsheden. Die wijzen uit dat niet minder dan 65 % van de beursgenoteerde bedrijven in de VS de opgeschroefde verwachtingen toch nog wisten te overtreffen. En niet alleen hun winstgevendheid, maar ook de omzetten en de vooruitzichten ontwikkelden zich positief. Daarnaast herstelt de huizenmarkt zich verder, worden er weer werknemers aangenomen en geven de consumenten weer meer uit. Dat alles leidde er toe dat de S & P 500-index weer bijna op het punt was aangeland van voor het begin van de crisis, het faillissement van Lehman Brothers. De NASDAQ stond daar inmiddels zelfs boven en ook een belangrijke graadmeter als de index voor huizenbouwers schurkte tegen dat niveau aan.