Dit jaar behoren de Westerse beurzen tot de winnaars. De Dow Jones begon het jaar op 11.570 punten en sloot vorige week op 12.391 punten. Een winst van 7%. De S&P 500 boekte dit jaar een winst van 6,8%. De AEX behoorde ook tot de betere beurzen en steeg van 354 punten op 31 december 2010 tot 374 punten vorige week, een winst van 5,6%.
Het bereiken van de voorlopig hoogste stand in 2011 was de aanleiding voor veel (technisch) analisten om een beurscorrectie te voorspellen. De lange periode van opgaande koersen riep volgens hen om een correctie. Maar de vraag waarom de markt dan zou moeten corrigeren bleef onbeantwoord.
Redenen voor een beurscorrectie
Een logische reden zou kunnen zijn dat de markt overgekocht is en de RSI- tot een uiterste stand opgerekt zou zijn. Maar dat was niet het geval.
Ook zou een reden kunnen zijn dat de beurs te veel voor de muziek zou zijn uitgelopen. Bijvoorbeeld, omdat de bedrijfswinsten hoger waren ingeschat dan ze in werkelijkheid waren. Maar ook dat was niet het geval. Bedrijven uit de S&P 500 boekten over het laatste kwartaal een winst die 35% hoger lag dan over hetzelfde kwartaal een jaar geleden. De S&P 500-index steeg in een jaar slechts 11%.
De vooruitzichten van de economie hadden slechter kunnen worden. Maar ook dat was niet het geval. Zowel vanuit de VS als vanuit Europa komen goede berichten over de economische productie en groei, werkgelegenheid en consumentenuitgaven.
Het had ook plotseling slechts nieuws kunnen zijn dat de markt treft – zoals we nu kunnen waarnemen met de onrust in Libië waardoor de angst voor uitbreiding van de ongeregeldheden naar het Midden-Oosten is toegenomen, en beleggers wat geld terughalen. Maar dat was vorige week nog niet de aangevoerde reden voor een beurscorrectie.
Een nieuwe bodem zetten
De voornaamste reden die ik tegenkwam was dat de koersen al zo lang waren gestegen, dat het wat onwerkelijk begon aan te voelen, dat een correctie gezond zou zijn en dat de beurs dáárom zou moeten zakken. Dan kon een nieuwe hogere bodem worden gezet die 8% beneden het huidige koersniveau zou moeten liggen, en daarna zou de opmars naar boven weer met frisse moed kunnen worden ingezet. Want fundamenteel was er helemaal niets aan de hand! En technisch zou het plaatje dan weer kloppen. Alsof de technische analyse dicteert dat een verdere beursstijging pas kan plaatsvinden na een nieuwe bodem.
Ook werd gewezen op de flinke koersstijgingen van de laatste maanden. Die zouden te sterk zijn. Een koerscorrectie zou daarom op zijn plaats zijn. Maar het is maar over welke periode de meting wordt uitgevoerd. De Westerse beurzen zijn al sinds december 2010 aan het stijgen. En als we de dip in november even vergeten stijgt de beurs al sinds september. De Dow Jones steeg van 10.000 punten in september tot 12.391 punten in januari 2011, dus 23% en de S&P steeg van 1.050 tot 1.343 punten, een stijging van 28%. En de AEX? Die steeg 20%, van 312 tot 374 punten.
AEX steeg slechts 1,7% sinds april 2010
Nemen we echter als startpunt van de meting april 2010, toen beurzen al flink waren gestegen, dan zijn de stijgingen veel minder spectaculair. Toen stond de Dow Jones al op 11.205 punten en de S&P 500 op 1.208 punten. Tot het hoogste punt in februari 2011 een stijging van 10,5 resp. 11%. Inmiddels is daar door de onrust in de Noord-Afrikaanse landen al weer enkele procenten afgeknabbeld, zodat een winst overblijft van 7,7% resp. 8,1%. Een alleszins redelijke stijging in negen maanden. De winst van de AEX was veel beperkter. De stijging van 357 punten op 26 april 2010 tot 374 punten op 18 februari 2011 is slechts een procentuele winst van 4,8%. Inmiddels is de AEX gezakt tot 363 punten en staat de winst in negen maanden op een schamele 1,7%. Hoezo correctie?
Opkomende landen al gecorrigeerd
En dan heb ik het nog niet eens over de opkomende landen. Dat waren de sterkste stijgers in 2010, maar in 2011 hebben ze al flink verloren. Beurzen in Latijns Amerika, Zuid-Oost Azië, China, India, Midden Oosten, Afrika, noteren dit jaar al 6 tot 10% lager.
Door de onrust in Libie en andere Noord-Afrikaanse landen hebben de analisten toch nog gekregen wat ze wilden: een correctie. Maar dat is er een met een valide reden. Zodra de situatie daar kalmeert, zullen beurzen herstellen. Dat trad ook op na de onrust in Egypte. Immers, de hoogste stand van de Westerse beurzen werd pas bereikt nadat de onrust in Egypte was verdwenen.
Hoe de correctie zal verlopen is helemaal afhankelijk van het verloop van de onrust in Libië en andere landen uit Noord-Afrika en het Midden-Oosten. Als de geest werkelijk uit de fles is, kunnen we enkele maanden van onrust verwachten. Maar het kan ook morgen opgelost zijn. Voor beleggers die nog steeds langs de zijlijn staan, lijkt de huidige correctie een mooie kans om binnenkort alsnog in te stappen. En misschien is dat de reden voor de roep om een correctie.
Martin Plooi
Martin Plooi
|
KOERSEN
STIJGERS
DALERS
HOOGSTE SPAARRENTE
