Sinds 9 maart zijn beurzen meer dan 20% gestegen. Hebben we op 9 maart dé bodem gezien?

Op de beleggersdag, die op 27 en 28 november 2008 werd georganiseerd door de Vereniging van Effectenbezitters VEB, was ik één van de sprekers bij Beursgorilla.

Eén van de onderwerpen was of het tijd was om in te stappen. Dat was op dat moment een actueel onderwerp omdat op 27 oktober een bodem was neergezet. De Dow sloot toen op 8.175 punten, het laagste niveau sinds 2003. De AEX daalde intraday tot 232 punten.

Een echte bodem wordt pas bereikt als al het slechte nieuws in de koersen is verdisconteerd én economisch nieuws beter wordt.

Aan het eerste punt werd inderdaad voldaan: op dat moment waren de koersen laag, dus de kans dat over een looptijd van 5 jaar een investering in aandelen een positief rendement zou opleveren was groter dan gemiddeld.

Maar helaas kon nog geen positief economisch nieuws worden gemeld. Dus investeren op dat moment zou een gok betekenen op betere economische cijfers in de komende maanden.

Op 17 oktober schreef hij in de New York Times dat hij weer aandelen aan het kopen was. Begin oktober had hij aandelen van Goldman Sachs en General Electric gekocht. Zijn motivatie: de kans om goedkoop in te stappen is verkeken als je wacht tot de economie is verbeterd. Hij zei: "So if you wait for the robins, spring will be over."

Ook Anthony Bolton, van Fidelity, kwam al in de herfst van 2008 tot de conclusie dat de bodem was bereikt. Dit jaar herhaalde hij die stelling. Hij onderbouwde zijn mening met een analyse van eerdere bearmarkten en het beleggerssentiment zoals call/put-ratio, volatiliteit, kasposities van beleggingsfondsen en hedgefondsen.

Bij Easyinvest werd op 26 oktober voor 25% van het te investeren vermogen ingestapt in beleggingsfondsen. Op 9 maart volgde weer 25%.

Met het verschijnen van cijfers over februari en maart lijkt daar nu verandering in te komen. Vorige week schreef ik daar al over in mijn column Bear-Market rally?

Deze week kunnen daar nog meer positieve economische cijfers worden toegevoegd.

• In februari daalden de bouwactiviteiten in de VS met 0,9%, minder dan de 1,9% die was verwacht.
• Het Institute for Supply Management presenteerde een ISM-index die steeg van 35,8 in februari tot 36,3 in maart.
• In februari namen de verkopen van bestaande woningen in de VS met 2,1% toe, nadat de verkopen in januari nog met 7,7% waren gedaald.
• Fabrieksorders in de VS namen in februari met 1,8% toe na zes maanden van dalingen.
• In China steeg de inkoopmanagersindex in maart van 49 naar 52,4. Een teken dat de bedrijvigheid weer toeneemt.
• De bijeenkomst van de G20 leverde $1100 miljard aan extra investeringen en garantstellingen op voor landen die in de problemen zijn gekomen door de kredietcrisis.
• De accountantsregels in de VS worden versoepeld. De ‘mark to market'-regels die voorschrijven dat moet worden gewaardeerd naar ‘de huidige marktwaarde' zal vanaf het tweede kwartaal worden versoepeld in ‘huidige marktwaarde zonder stress en geforceerde druk'. Daardoor zullen de bezittingen soepeler kunnen worden gewaardeerd.

De Dow steeg donderdag 2,8% naar 7.978, de AEX steeg 5% naar 232. Dat is precies de stand van 27 oktober.