Dit jaar was ik zeer positief over de aandelenmarkt. Maar op dit moment zie ik weinig positiefs meer. Houd rekening met een beurscorrectie.

Al sinds het begin van dit jaar heb ik aangegeven dat 2009 een mooi beleggingsjaar zou worden. President Obama zou met nieuw beleid en stimuleringsmaatregelen voor een omslag in het sentiment kunnen zorgen waardoor aandelenmarkten zouden herstellen. Vanaf maart was dat inderdaad het geval en begonnen de koersen te stijgen. En tot oktober bleven ze stijgen.

Analisten bekeken de markt in het begin met argusogen en waarschuwden voor al te veel optimisme. Daardoor hebben veel beleggers de boot gemist. Op dit moment halen ze het optimisme in en lijken te vergeten dat koersen ook nog kunnen dalen. Men gaat uit van steeds betere economische omstandigheden en men voorziet nog verder stijgende aandelenmarkten.

Die opvatting had ik tot vorige maand ook, maar juist nu iedereen denkt dat de markt niet meer naar beneden kan, zie ik steeds meer argumenten die wijzen op een correctie, waarbij indices 10 tot 15% kunnen zakken. Overigens denk ik dat de opwaartse trend op de lange termijn in stand blijft, maar alvorens een verdere stijging inzet zal eindelijk de lang verwachte correctie plaatsvinden.

Onvoorspelbare markt

In mijn column van 6 november die ik onvoorspelbare markt noemde http://www.beursgorilla.nl/onvoorspelbare-markt.asp verbaasde ik mij over goede economische cijfers die nauwelijks nog door koersstijgingen gevolgd werden. Dat wees op een vermoeide markt die snel kan dalen bij slecht nieuws. Na 6 november klauterde de markt echter weer op om afgelopen maandag de hoogste stand van dit jaar te bereiken. De Dow Jones bereikte dinsdag 10.437 punten, de S&P 500 1.110 punten. De AEX bleef hangen op 322 punten, slechts 5 punten onder dan de hoogste stand van 2009.

Huizenmarkt nog niet hersteld

Slecht economisch nieuws zorgde woensdag echter voor een koersdaling van bijna 2% voor de AEX, 0,9% voor de Dow en 1,3% voor de S&P 500.

Vooral nieuws over de huizenmarkt viel tegen. Door de flink gestegen werkloosheid raken steeds meer gewone Amerikanen hun baan kwijt waardoor ze in financiële problemen komen en de hypotheek niet meer kunnen betalen. Daardoor steeg het aantal huisuitzettingen, waarbij sprake was van een hypotheek met vaste hypotheekrente, tot 33% van het totaal. Vorig jaar was dat nog 21%. Toen waren het vooral hypotheken met variabele rente die het slachtoffer werden van huisuitzetting. Het cijfer geeft aan dat nu vooral gewone Amerikanen zijn die door de economische crisis worden getroffen.

Het nieuws dat de start van de bouw van nieuwe huizen flink was afgenomen, tot het niveau van april van dit jaar, was ook geen opsteker. Analisten hadden een aantal van 585.000 verwacht, maar het cijfer over oktober kwam uit op 529.000.

Ook het cijfer van de ‘Leading Indicators’, een maat voor de toekomstige economische ontwikkeling in de VS, kwam met 0,3% lager uit dan verwacht.

Tegenvallend consumentenvertrouwen

Die tegenvallende cijfers verklaren wellicht waarom het voorlopige cijfer voor het consumentenvertrouwen over november, zoals gemeten door de universiteit van Michigan, vorige week uitkwam op slechts 66, nadat in oktober nog een stand van ruim 70 was gemeten.

Amerikanen zien voorlopig een matig herstel van de economie, toenemende werkloosheid (tot 10,2%), een nog steeds afnemende waarde van hun huis (-11% in een jaar in stedelijke gebieden), een toenemend aantal huisuitzettingen (+19% in een jaar) en ze moeten ook nog eens flink harder werken (productiviteit +6% in een jaar). Daar komt bij dat de olieprijs inmiddels flink is opgelopen – vooruitlopend op economisch herstel – en dat de dollar flink in waarde is verminderd. Een euro was deze week anderhalve dollar waard. Het zijn niet de ingrediënten voor een krachtig herstel en een krachtige toename van het consumentenvertrouwen.

Correctie van 10 tot 15%.