Beleggingskansen: Hendrik Oude Nijhuis

Waar liggen de beleggingskansen voor de korte en de lange termijn?
Op korte termijn – eigenlijk iedere periode korter dan een jaar – is het vrijwel onmogelijk te voorspellen wat de beurs gaat doen. Op de langere termijn geldt dat er wel bepaalde categorieën aandelen aan te wijzen zijn die als groep een bovengemiddeld rendement opleveren. Het gaat dan om aandelen die relatief goed én relatief goedkoop zijn. Van een relatief goed bedrijf is sprake wanneer een bedrijf op haar geïnvesteerde gelden bovengemiddeld veel geld verdient, ofwel een hoog rendement op het eigen vermogen behaalt. Een bedrijf is relatief goedkoop wanneer de koer/winst-verhouding lager is dan het gemiddelde van de beurs.

Welk aandeel uit de Nederlandse indexen moeten beleggers nu niet kopen en waarom?
Op de lange termijn doen bedrijven die niet over competitieve voordelen beschikken het op de beurs relatief slecht. Voor de aandelen in de AEX kan daarbij gedacht worden aan luchtvaartmaatschappij Air France-KLM. Van de oorspronkelijke AEX-bedrijven is KLM het slechts presterende aandeel. En ook het enige aandeel dat sinds 1985 nog altijd op verlies staat (op jaarbasis bezien is sprake van een negatief totaalrendement van 0,7% per jaar).

Hoe ontwikkelen de beurzen zich de komende tijd?

Het meest waarschijnlijke scenario is dat het economische herstel zich de komende jaren verder doorzet. Aandelen zijn nog altijd vrij redelijk gewaardeerd zelfs als we corrigeren voor de lage winsten in tijden van laagconjunctuur zoals we die nu kennen. De lage rentestand en de forse hoeveelheid geld aan de zijlijn van de beurs doen vermoeden dat aandelen de komende jaren verder kunnen stijgen. Ook een stijgende beurs kent echter periodes dat aandelen juist dalen.

Welke regio’s of sectoren moeten beleggers in de gaten houden?
Interessant is hoe de economieën in de BRIC-landen (Brazilië, Rusland, India en China) zich de komende jaren verder ontwikkelen. Economische groei van een bepaalde sector of een bepaald land wil niet zeggen dat er ook waarde voor de aandeelhouders gecreëerd wordt. Een aantrekkelijke manier om te profiteren van de sterke economische groei in de genoemde regio’s is investeren in Westerse kwaliteitsbedrijven die zelf een steeds groter deel van hun omzet in deze groeiregio’s realiseren.

Welke beurswijsheid kunt u particuliere beleggers meegeven?
Beleggers doen er goed aan zich bewust te zijn dat koersbewegingen op korte termijn vrijwel niets zeggen over hoe het met een specifiek bedrijf zelf gaat. Eind 2008 bijvoorbeeld spraken we met een groep beleggers over fietsenproducent Accell Group, die op dat moment operationeel prima presteerde. Ondanks de (zeer) lage waardering bracht maar één van deze beleggers de moed op om aandelen Accell te kopen. De reden? Aandelen Accell waren in de voorafgaande maanden sterk in koers gedaald. Ter volledigheid: die ene belegger die wel durfde heeft een prima rendement behaald. Binnen 12 maanden verdubbelde het aandeel Accell in beurskoers.

Kunt u een korte biografie van uzelf als belegger schrijven?
Mijn beleggingsfilosofie is voor een belangrijk deel geïnspireerd op die van ’s werelds beste belegger allertijden, Warren Buffett. In zijn beleggingsstrategie heb ik me al meer dan 10 jaar verdiept. Omdat ik van oordeel ben dat de inzichten van Warren Buffett voor veel meer beleggers van grote waarde kunnen zijn, heb ik een boek over zijn strategie opgesteld (‘Leer beleggen als Warren Buffett; zijn beleggingsstrategie in theorie & praktijk’). Tevens heb ik de moeite genomen een uitgebreide module over de Buffett-strategie beschikbaar te stellen. Geïnteresseerden kunnen deze module gratis aanvragen via warrenbuffet.nl.