Sinds 9 maart is een indrukwekkende rally ingezet nadat grote Amerikaanse banken winst voorspelden over het eerste kwartaal. Plannen van de Amerikaanse overheid om de bankensector en huizenmarkt te helpen en beter dan verwachte macro-economische cijfers hielpen de beurzen verder omhoog.

Sinds 9 maart steeg de AEX met ruim 13%, de Dow Jones met ruim 20% en de S&P 500 met 22%. Nog veel indrukwekkender waren de cijfers van financials. In Nederland steeg ING in slechts twee weken 100% nadat een laagste slotstand was bereikt van €2,50 op 6 maart. In de VS steeg Citigroup in drie weken 200% (van $1 naar $3).

De vraag is of sprake is van een duurzaam herstel of dat de huidige rally wordt gevolgd door een terugval naar eerdere dieptepunten.
In een Bear-Market wordt vaak na elke korte rally verkocht en wordt gespeculeerd op een daling. Immers, in een Bear-Market overheerst het pessimisme, dus na elke korte rally wordt snel verkocht.

Eind oktober 2008 eerste bodem
Ook eind oktober 2008 werd een bodem bereikt. Deze lag toen op 232 punten voor de AEX. Ook toen werd verwacht dat dé bodem was gezet. Maar in de tussentijd zijn er meerdere golfbewegingen geweest waarbij de AEX steeds in een bandbreedte tussen 220 en 270 bewoog. Het lukte beurzen niet om definitief de weg omhoog in te slaan om de eenvoudige reden dat de stijgingen niet werden ondersteund door betere macro-economische factoren.

Positief nieuws
Deze keer lijkt de rally wel te worden ondersteund door positief nieuws.
Het positieve nieuws begon op 10 maart toen Citigroup bekend maakte dat het over de eerste twee maanden van 2009 winst had gemaakt. Volgens CEO Vikram Pandit zou de winst over het gehele kwartaal, voor eenmalige lasten en belastingen, uitkomen op $8,3 miljard. Een dag later bracht JPMorgan en Bank of America eenzelfde soort verklaring uit.

De Fed maakte vorige week woensdag bekend voor een bedrag van $300 miljard aan staatsleningen op te kopen. Ook zal de Fed voor $750 miljard aan slechte leningen van hypotheekbank Fannie Mae en Freddy Mac kopen.

Deze week kwam minister van financiën Timothy Geithner met een plan van $75 miljard om een privaat fonds op te richten dat slechte leningen van banken zou overnemen voor minstens $500 miljard.

Huizenmarkt verbetert
Ook de huizenmarkt in de VS verbetert langzaam. De verkoop van bestaande woningen nam in de VS flink toe. In februari werden op jaarbasis 4,72 miljoen woningen verkocht. In januari waren dat er 4,49 miljoen. Ook het aantal aanvragen voor de bouw van nieuwe huizen nam toe. In februari lag het aantal 4,7% hoger dan een maand eerder.
De huizenverkopen worden gestimuleerd door de nog steeds dalende hypotheekrente.
De rente voor een hypotheek met 30 jaar vaste rente daalde deze week tot 4,63%.
Hypotheken worden daardoor massaal overgesloten. Uit cijfers van Fannie Mae bleek dat in februari de omzet driemaal hoger lag ($41 miljard) dan in januari.

Amerikanen lijken ook weer wat meer te consumeren. In februari stegen de orders voor duurzame goederen met 3,4%.

Prijs van grondstoffen stijgt weer
Dat de wereldeconomie tekenen van herstel vertoont blijkt ook uit de stijging van grondstofprijzen. De prijs van een vat Brent-olie noteerde vorige week voor het eerst weer boven $50.
De prijs van koper bereikte de hoogste stand in vier maanden.

Enkele regio’s en sectoren profiteren al van dit herstel van de grondstoffenmarkt. Van beleggingsfondsen die Easyinvest bijhoudt noteert Rusland dit jaar 18% hoger, Latijns-Amerika +11%, Mijnbouw +7,%, Emerging-Markets +5%, China +4,5%, Energie +2,5%.
De Focus-portefeuille van Easyinvest sloot woensdag op YTD-rendement van +1,7%.
Klik hier voor de resultaten.

Warren Buffett
Zelfs de algemeen als onhandig betitelde aankoop van warrants Goldman Sachs in het najaar van 2008 door ’s-werelds beste belegger Warren Buffett voor een bedrag van $5 miljard sloot deze week dicht bij de aankoopkoers. Buffet kocht de warrants toen de aandelen $125 noteerden. Twee maanden later stonden de aandelen op $52 en woensdag sloten ze op $115.
Buffett verklaarde al bij aankoop dat hij de markt over de eerste zes maanden niet kon voorspellen, maar wel over de volgende 5 jaar.

Rally vanaf 10 maart
De rally die op 10 maart begon wordt voorlopig ook gerangschikt onder een Bear-Market rally. Volgens analisten kan de markt nog enige tijd omhoog maar uiteindelijk is een teruggang onvermijdelijk als de cijfers van het eerste kwartaal bekend worden, vanaf eind april.
Voorlopig is echter nog geen verzwakking opgetreden in de rally. De Bulls houden het overwicht. Een continue stroom aan positief nieuws houdt de rally voorlopig in stand.

De plannen die nu door de Amerikaanse overheid worden gepresenteerd moeten nog ten uitvoer worden gebracht. Dat geldt ook voor de investeringen en belastingverlaging die zijn toegezegd in het $787 miljard steunplan van president Obama. De implementatie daarvan zal een positieve invloed hebben op de macro-economische cijfers voor de komende maanden en de resultaten van bedrijven ondersteunen.

Hoe sterk het positieve effect zal zijn is niet te voorspellen. Voorlopig lijkt er echter voldoende grond voor een voortzetting van de rally.
Het meest waarschijnlijke scenario is dat elke maand de macro-economische cijfers iets beter worden en de beurs daarop anticipeert. Helaas weten we pas achteraf of de huidige rally uitdraaide op een Bear-market rally of het begin was van definitief herstel.