Hoewel de beurswereld al tijden in grote onzekerheid leeft als gevolg van de kredietcrisis en de mogelijke recessie in de Verenigde Staten, houdt Angus Steel, Senior Portfolio Manager van Delta Lloyd, vertrouwen in het Europees Deelnemingen Fonds (EDF). Sinds november zijn de beheerders volgens de Delta Lloyd methode bezig om het fonds samen te stellen.

Angus Steel, een geboren Schot die met Alex Otto, Jack Jonk en Arnoud Krom het Europees Deelnemingen Fonds onder zijn hoede heeft, geeft aan dat het huidige klimaat niet per se aanleiding is om zorgvuldiger of voorzichtiger te opereren dan gebruikelijk: "Wij hanteren steevast dezelfde modus operandus. Wij hebben een lange termijn visie en stellen de portfolio samen aan de hand van een aantal vaste criteria. Zo richten wij ons op de zogenoemde pareltjes binnen de small en midcaps. Dat zijn bedrijven die in onze ogen weinig aandacht krijgen op de beurs, ondergewaardeerd zijn en beschikken over een sterk eigen vermogen en heldere concurrentievoordelen. Daarnaast bezoeken wij de bedrijven en hebben wij een aantal keer per jaar overleg met de bedrijfsleiding. Bij de samenstelling van het fonds beperken wij ons tot maximaal 25 bedrijven, omdat overdiversificatie een onnodig risico oplevert. Tenslotte nemen wij een belang van minimaal 5 procent en committeren wij ons voor de lange termijn aan zo'n bedrijf." 

Hoe beoordeelt u de bedrijven?

"Wij nemen onze tijd voor het samenstellen van de portefeuille; momenteel zijn er veel kansen en we voelen ons dan ook als een kind in de snoepwinkel. In het geval van het Europees Deelnemingen Fonds, dat in november van start ging, hebben we momenteel ruim 30 procent geïnvesteerd van de kleine EUR 300 miljoen die wij tot onze beschikking hebben. We gaan gestaag door met de opbouw van de portefeuille. In algemene zin zijn wij geïnteresseerd in bedrijven die zich over langere periode in de markt bewezen hebben en goed gepositioneerd zijn. Dat zoekproces begint met zorgvuldig research, waarbij onze aandacht uitgaat naar de concurrentievoordelen en de winstgevendheid van de onderneming.

Daarnaast zoeken wij gericht die bedrijven uit die aan de door ons vereiste minimale upside van 30 procent voldoen en een hoog dividend uitkeren. Groeicapaciteit is natuurlijk eveneens van vitaal belang. Als wij dat hebben vastgesteld, gaan we met de bedrijfsleiding in gesprek om een meer gedetailleerd beeld te vormen van de verschillende aspecten van de onderneming. Na het bedrijfsbezoek en een grondige analyse te hebben uitgevoerd, bespreken wij e bevindingen met het team. Vervolgens beslissen wij of we een aandeel nemen van 5 procent of niet."

U maakt hierbij geen geografische of sectortechnische afweging?

"In beginsel maken wij geen onderscheid tussen de bedrijven die we gaan onderzoeken. Wel zorgen we ervoor dat bij de uiteindelijke fondssamenstelling voldoende spreiding is aangebracht in de landen en soort bedrijven, maar dat is niet een primair aspect in onze werkwijze."

Hoe liggen uw voorkeuren op het gebied van korte termijn versus lange termijn?

"Vanuit mijn vak hanteer ik vanzelfsprekend de lange termijn filosofie van Delta Lloyd. Maar vooral ook omdat onze kennis van de lange termijn ons inzicht biedt in de mogelijkheden op de korte termijn. Zeker de huidige markt biedt een aantal kansen en we blijven op zoek naar ondergewaardeerde bedrijven met lange termijn waarde. Deze aanpak biedt houvast en we zijn ervan overtuigd dat lange termijn beleggen goede rendementen oplevert voor onze klanten."

Gerelateerd

Website van het Europees Deelnemingen Fonds van Delta Lloyd