Akzo Nobel was na het maken van een bodem rond de dertig euro weer goedkoop en werd gekocht door beleggers. Na een maand gestaag stijgen, lijkt de opmars gestopt. Het chemiebedrijf daalde deze week fors en het lijkt erop dat er kansen ontstaan voor actieve optiehandelaren.

Met de toenemende onrust op de financiële markten neemt ook de volatiliteit weer toe. Het is voor een optiehandelaar heel erg belangrijk om te kijken naar de volatiliteit, omdat de premie van een optie grotendeels wordt bepaald door de verwachte volatiliteit. Handelaren verwachten weer volatiliteit en dit wordt duidelijk in de optieprijzen van Akzo Nobel. De premies zijn namelijk wat duurder, wat heel veel kansen geeft. In dit voorbeeld lijkt een optiespread in de vorm van een Short-call spread een goede zet.

Wij gaan dit uitleggen aan de hand van een voorbeeld. In de grafiek van Akzo is te zien dat de 40.00 als een weerstand fungeert. Wij gaan er van uit dat deze weerstand niet wordt doorbroken voor december. Daarom schrijven wij een call vlak boven of op de weerstand. In dit geval is de December 40 call voor 0.50 euro een goede keuze. Het 'naakt schrijven', dus geen extra bescherming, brengt wel risico met zich mee. Om dit risico te beperken wordt vervolgens een call gekocht met een uitoefenprijs van 42.00 euro voor 0.20 euro.

Bovenstaande tabel laat zien dat er eigenlijk een ruimte van risico is. Deze ruimte ontstaat zodra de koers van Akzo tussen de 40.00 en de 42.00 gaat fluctueren. In dat geval loopt de call op 42.00 waardeloos af, maar moeten er wel 100 aandelen worden geleverd voor de geschreven 40.00 call. De totale winst bedraagt per positie dertig euro. Voor deze positie moet een margin worden aangehouden, die ligt rond de driehonderd euro. Maar dat is afhankelijk van de broker.

Het mooie van een short-call spread is dat de optiehandelaar kan profiteren van de dalende beweging maar ook kan profiteren van een zijwaartse beweging. Dit komt omdat de positie zowel short op theta als op gamma zit. Tijdswaarde werkt in het voordeel. Zolang de koers onder de 40.00 euro blijft, zal de tijdswaarde langzaam uit de waarde lopen. Daarnaast zal de invloed van de onderliggende waarde op de prijs van de optie ook verminderen.