De kracht van de aandelenrally is aan het afnemen. Maar steeds betere economische cijfers in de VS zorgen voor een stevig fundament voor een aanval op belangrijke weerstanden. Het lijkt slechts een kwestie van tijd totdat de AEX naar boven uitbreekt.

Tot nu toe komt mijn voorspelling dat de economische cijfers elke maand beter zullen worden aardig uit. Deze week was het betere cijfer van het consumentenvertrouwen in de VS over mei, reden voor een sterk herstel van de Dow Jones. Het nieuws dat de orders voor duurzame goederen in de VS in april met 1,9% waren gestegen droeg bij aan koerswinst op donderdag. Er was gerekend op een toename van 0,4%. De conclusie is dat niet alleen het vertrouwen stijgt, maar ook de consumentenuitgaven stijgen.

Ook de huizenmarkt is langzaam aan het herstellen onder invloed van de lage rente en een bonus van $8.000 voor huizenkopers die voor het eerst een huis kopen.

In Europa was donderdag ook positief nieuws te horen: de Europese Commissie maakte bekend dat het vertrouwen in de economie was gestegen van 67,2 in april tot 69,3 in mei.

Nieuwe bull markt

Steeds meer analisten beginnen zich af te vragen of hun conclusie dat de huidige rally een bear markt-rally is, wel juist is. Als de economische cijfers steeds beter worden dan kan de rally ook een nieuwe bull-markt inluiden die jarenlang kan aanhouden.

Zelfs de grootste pessimist onder de analisten, Noeriel Roubini, begint wat positiever te worden en denkt, in navolging van de Amerikaanse regering, dat de economie in de VS al dit jaar weer zal groeien. Hij voorziet echter een langzaam herstel.

Rally tijdelijk tot stilstand gekomen

Ondanks de steeds beter wordende economische cijfers is de rally op de beurzen, die sinds 10 maart aan de gang is, tot stilstand gekomen. Koersen op de ontwikkelde beurzen schommelen rond belangrijke weerstandniveaus. De Dow Jones lukt het maar niet om overtuigend de 8.500 punten te passeren, de S&P komt niet voorbij de 900 punten. De AEX blijft steken op de 270 grens. Net daarboven ligt de grens van het 200-daags gemiddelde.

De onduidelijkheid over de toekomst van autofabrikant General Motors, de onzekerheid over de stijgende rente op 10-jarig schatkistpapier uit de VS, de nieuwe aandelenemissies van Amerikaanse banken zorgen ervoor dat koersstijgingen steeds afketsen op weerstandniveaus.

Ook het nieuws van de Fed dat het herstel van de economie iets trager zal verlopen dan eerder verwacht en dat de werkloosheid iets verder zal oplopen dan eerder voorzien zorgde voor druk op de koersen. De Fed verwacht nu een krimp van de economie tussen 1,3 en 2% in 2009. De eerdere verwachting ging uit van een krimp tussen 0,5 en 1,3%. De werkloosheid loopt op tot net geen 10%. De eerdere verwachting ging uit van 8,8%.

De markt wil echter ook niet zakken. De beurzen nemen dus een pauze en de koersen blijven binnen een bandbreedte. Het is wachten op een uitbraak. Wanneer die komt is niet te zeggen. De kans op een uitbraak naar boven lijkt echter groter dan een uitbraak naar beneden.

Koersuitbraken in Emerging Markets

Belangrijke sectoren zoals energie en grondstoffen lopen al op een economisch herstel vooruit. De prijs voor een vat Brent olie steeg deze week tot een nieuw record in 2009 van $64 per vat. U zult het effect al gemerkt hebben aan de pomp.

Een aantal Aziatische beurzen zoals die van India en China en andere beurzen zoals die van Brazilië, Argentinië en Turkije hebben hun koersuitbraak naar boven al gemaakt. Ook de beurs van Rusland en beurzen van Oost-Europa zijn flink in herstel.

AEX naar 360 punten in 2009

Mijn verwachting is dat de economische cijfers elke maand beter zullen worden, te beginnen in de VS. Uiteindelijk zal dat een koersuitbraak naar boven tot gevolg hebben waardoor de 200-daags gemiddelden zullen worden doorbroken. Dat is het sein voor beleggers om massaal in te stappen. Voor de AEX betekent dat een herstel, waarschijnlijk nog voor de zomer, tot ruim boven de 300 punten. De stijging zal vooral plaatsvinden in de cyclische fondsen. Industrials zoals Akzo Nobel, DSM en ArcelorMittal zullen profiteren, Royal Dutch Shell waarvan de koers dit jaar per saldo nog niet is gestegen kan omhoog naar 24 euro, de uitzendmarkt zal flink profiteren, en bouwbedrijven zullen herstellen. Fondsen op het gebied van infrastructuur profiteren van de stimuleringsmaatregelen van overheden. Financials zetten hun herstel voort en boeken weer winst.